融资停滞引发依赖债务企业警报——彭博社

Rachel Graf

2025-04-09

摄影师：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社北美分社欢迎来到《边缘》我是纽约记者瑞秋·格拉夫，在特朗普宣布关税政策后追踪了一系列被撤回、延迟或重组债务交易的事件。我们还有关于包装公司Ardagh和星空娱乐的最新消息 *点击此链接订阅。欢迎将反馈和线索发送至[email protected]。*

寻找替代方案

随着唐纳德·特朗普的关税政策搅乱市场，企业惯常的融资渠道被迫关闭，部分负债最重的公司突然面临前途未卜的境地。

当查克芝士母公司CEC娱乐上月进行常规债务再融资时，可能已预料到需因低迷的消费者情绪支付更高成本——但无论如何，它本计划用新借款置换2026年5月到期的债务。

经历一轮关税政策与更优惠条款的谈判后，由于市场剧烈波动导致投资者和承销商过度焦虑而拒绝出资，这笔交易被延迟且前景存疑。这家评级仅高于最危险CCC级债务的公司，必须在倒计时中紧急寻找新方案来筹集约6.6亿美元。

与此同时，自周三关税消息公布以来，尚未有新的杠杆贷款或垃圾债券发行启动，且已在进行中的交易也遭遇挫折。对于表现良好的杠杆公司来说情况尚且艰难，在光谱的另一端则更为严峻：零售商At Home正艰难筹集所需贷款以支撑日益减少的现金储备。

摩根大通分析师Nelson Jantzen在周一的一份报告中写道，关税的阴影可能会打击企业，削弱消费者信心，并加剧关于经济衰退的讨论，他补充说，他的团队认为“紧张局势可能会通过引入部门关税和贸易伙伴的某种形式的报复在短期内升级。”

如果运气没有改变，Chuck E. Cheese、At Home以及类似的公司可能会看到再融资或筹集必要资金的机会窗口关闭，迫使它们采取成本越来越高的紧急融资来源或违约。根据彭博数据，2026年将有超过500亿美元的美国公司债务到期，随后两年分别约有1200亿美元和4100亿美元到期。

企业明年有510亿美元贷款到期

来源：彭博

甚至在特朗普公布他的关税计划之前，风险较高的公司就难以获得融资。早前一波被撤回的交易包括为WR Grace提供的12.1亿美元贷款和为Pursuit Aerospace提供的7.9亿美元交易

但自公告发布以来，融资渠道已全面枯竭。

银行推迟了为HIG资本收购加拿大公司Converge Technology Solutions及向ITG通信所有者橡树资本支付股息提供融资的交易。这两笔交易的贷款承诺原定上周截止。

数周来，关于博枫地产零售为今年到期债务再融资8.85亿美元的计划，或通过银行与私募信贷机构组合筹资17亿美元用于OSTTRA（一家提供外汇及衍生品市场交易后服务的合资企业）出售案的消息仍杳无音讯。

市场混乱可能为风险承受能力更强的私募信贷机构创造机会。在传统杠杆贷款买家放弃交易后，软件公司**Validity Inc.**正尝试通过这类机构为收购案筹集债务资金。

另一条企业生命线是动用被称为循环信贷额度的应急资金，许多高收益及投资级公司可在需要时付费使用该额度。

高度警戒

迈克尔·普拉特的私人投资公司BlueCrest在应对由唐纳德·特朗普总统对盟友和竞争对手加征关税引发的市场动荡中，获得了重大收益。该基金今年迄今已上涨20%。
新加坡的政策制定者即将完成对其破产法拟议修改的公众反馈程序，这是提升其作为亚洲重组中心吸引力的更广泛努力的一部分。
Tullow石油的债券暴跌，因为分析师开始质疑这家英国能源公司在油价下跌的背景下再融资的能力。
电信提供商Netceed的一组债权人聘请了Lazard Inc.，在潜在的重组谈判前为他们提供咨询。

关于Ardagh的最新消息…

玻璃和金属包装公司Ardagh向其风险较低的债券投资者提出了交换要约，以重组其复杂的债务结构，Giulia Morpurgo和Jennifer Duggan写道。

由爱尔兰大亨Paul Coulson控制的集团向有担保债权人提出，将其票据交换为19亿美元的新债务，这些债务将由控制玻璃业务的单位发行，以及6亿美元的新债务，由负责金属业务的实体发行。公司已经在与无担保债权人谈判一项提案，该提案将让Coulson和其他股东继续控制有价值的金属业务。基金Arini和Canyon一直在寻求在法庭上挑战这一点。

边缘笔记

星亿娱乐与百利公司签署了3亿澳元（1.81亿美元）的融资协议，该交易可能将这家陷入困境的澳大利亚博彩公司的控制权移交给美国赌场集团，图欣·卡尔报道。

悉尼星亿综合娱乐城。摄影师：布伦特·卢因/彭博社该融资方案包含可转换与不可转换债券组合，将使百利公司在完全稀释基础上获得星亿56.7%的股份。此前星亿与投资基金索尔特兄弟资本的谈判破裂。星亿一直在紧急筹措资金以避免进入破产管理程序。由于生活成本危机持续施压其盈利能力，分析师预计该公司在当前状态下将连年亏损。该赌场集团还可能因涉嫌违反澳大利亚反洗钱法而面临罚款。