美股今日行情：算法交易机器人驱动震荡，流动性稀薄——彭博社

4月4日，交易员们在纽约证券交易所美国股票交易区域工作。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg由于流动性稀薄和受新闻头条驱动的算法交易机器人共同作用，当前股市特别容易出现剧烈波动。

正是这一机制，使得一条关于特朗普总统关税计划的虚假推文在周一引发了2.7万亿美元的市场反弹，并推动今日美股再次跳涨。

当交易员竭力跟进时，做市商却收缩战线，导致交易成本上升——股市波动性因此急剧放大。这种状况持续存在，标普500指数在新交易日开盘时暴涨逾3%。

“流动性极其糟糕，任何稍具规模的订单都会撼动市场，“期权数据提供商Spot Gamma创始人Brent Kochuba在周一给客户的研究报告中写道。

交易员谈及流动性时，指的是投资者买卖金融工具的难易程度。周一标普500指数疯狂震荡8个百分点期间，流动性几度枯竭。期权市场的买卖价差一度扩大三倍。周二欧洲交易时段流动性依然匮乏。

对冲基金QVR Advisors管理合伙人兼联席首席投资官本·艾弗特表示，在动量驱动交易算法的推波助澜下，这些条件放大了周一行情的180度逆转，此类算法专为对市场方向的突变作出反应而设计。

“大额交易会迅速推动市场走势，“他说道。

期权市场上，周一早盘曾三次出现买卖价差在几秒内跃升逾三倍的情况，甚至高于上周抛售期间的波动幅度。

艾弗特指出，做市商和对冲基金根据新闻事件编程的交易方式，放大了市场对关税头条的反应。自动化交易系统能在毫秒间捕捉市场情绪变化，从而加剧价格波动。

“头条新闻会触发一连串连锁买入反应，“艾弗特解释，“算法被设定为对任何逆转关税政策的消息作出极速响应。”

类似流动性问题也出现在期货市场。通常提供持续报价的做市公司似乎缩减了业务规模，导致决定交易价格的买卖价差扩大。

艾弗特称，周一CME E迷你标普500期货合约的清淡订单簿显示市场承压。高盛集团数据显示，当日标普E迷你合约的顶级订单深度一度降至200万美元，创下有记录以来成交量与流动性的最大缺口。

一位想要执行1亿美元交易的投资者“将消耗掉订单簿的许多层级，并且这笔交易会对市场造成相当大的波动，”艾弗特表示。

期货是做市商对冲风险的重要工具，因此期货交易中的流动性薄弱可能蔓延至其他领域。类似的动态可能促成了今日开盘时的上涨行情。

当市场因一系列虚假头条剧烈波动时，流动性薄弱显而易见，这些头条在周一引发了关于白宫是否会推迟上周宣布的关税的混乱。

标普500指数从下跌近5%跃升至上涨3.4%，此前一些新闻媒体发布头条称特朗普政府正在考虑暂停关税90天。白宫迅速否认了报道的实质内容，导致价格再次回落。

错误的关税暂停头条“显示了市场情绪有多么不稳定，”Interactive Brokers的首席策略师史蒂夫·索斯尼克说。

据伦敦投资顾问公司IUR Capital Ltd.的董事总经理加雷思·瑞安称，期权做市商在重新开始报价之前，会花“几秒钟”确保他们对基础股票市场的波动进行了充分对冲。

“单只股票和指数期权出现如此大幅度的日内波动，使得价格发现和按市价计价都变得非常困难，”瑞安说。