美联储应避免在市场波动时采取行动 - 彭博社

美联储主席杰罗姆·鲍威尔

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社由总统唐纳德·特朗普不断升级的贸易战引发的金融市场剧烈波动，加剧了关于美联储可能出手遏制损失的猜测。然而，多位美联储观察人士表示，别指望这种情况会发生。

鉴于通胀仍高于美国央行的目标水平，且关税引发的价格上涨即将到来，经济学家和市场分析师认为，美联储官员将等待冲击波及实体经济后才会降息。这可能需要数月时间才能在官方数据中显现。

“如果我们没有陷入衰退，美联储短期内很难忽视这种通胀，“摩根士丹利美国首席经济学家迈克尔·加彭向彭博电视表示，“美联储近期将保持观望态度。”

美联储官员在危机时期有采取行动稳定市场和经济的传统。有时这意味着在既定会议之间紧急降息，以避免严重衰退的可能性。美联储上次这样做是在2020年3月，当时美国刚开始实施与疫情相关的封锁措施。

周一某个时刻，利率互换合约显示，央行在下周（远早于美联储5月6-7日议息会议）降息25个基点的概率约为40%。此后投资者已降低了这一押注。

然而，当前的经济数据仍指向美国经济虽在放缓但保持稳定。三月份的就业报告显示，就业市场表现远超关税影响，月度就业增长超出所有预期。

周一在马萨诸塞州剑桥，美联储理事阿德里安娜·库格勒表示，关税的影响对通胀的紧迫性更甚于对经济增长的影响。

市场压力

当局还动用了临时信贷额度，以防止低流动性导致信贷市场瘫痪。美联储曾在2020年以及2008年大金融危机期间采取过这一措施。

市场显然正承受压力。周一，股市下跌，三天内全球股票市值缩水约10万亿美元。随着投资者寻求避险，美国国债和日元走强，尽管美国国债在周一开盘后从高点回落，全天交易走低，推动收益率曲线上扬。

尽管如此，金融市场的压力尚未显现出可能迫使美联储出手干预的流动性短缺迹象。与此同时，美联储青睐的核心通胀指标截至二月同比上涨2.8%——远高于2%的目标水平——且最新关税措施尚未有机会影响价格。此外，一项衡量长期通胀预期的指标——美联储官员密切关注的重要通胀影响因素——已连续三个月缓慢攀升。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，美国央行不会急于对市场动荡做出反应，并称决策者有"义务"保持通胀预期稳定。

贝莱德首席执行官拉里·芬克在接受纽约经济俱乐部埃里克·沙茨克采访时表示，他担心高通胀和更高的利率。

“如果美联储认为再次面临通胀预期可能失控的风险，那么——就像2022年那样——即使股市下跌20%，也不会阻止其维持紧缩货币政策，“彭博经济的经济学家安娜·王说。

可能导致美联储采取行动的一个因素是，如果有任何迹象表明国债市场或金融体系的其他重要部分运作不佳。“除非功能失调的市场带来金融稳定风险，否则我真的不认为美联储现阶段会进行干预，“ING首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示。