市政债券遭遇31年来最惨单日跌幅 避险地位不保——彭博社

周二，市政债券延续跌势，此前市场经历了三十年来最严重的单日下滑，关税引发的抛售压力持续不断。

根据彭博汇编的数据，市政债券基准指数周一暴跌2.85%，创下至少1994年以来的最大单日跌幅。这场历史性暴跌导致多笔交易推迟，并抹去了今年全部涨幅。截至纽约时间上午11点，周二跌势持续，收益率上升多达10个基点。

“整个市场在极短时间内从买家转为卖家，无人愿意接盘交易的另一方，”SWBC首席投资官克里斯托弗·布里加蒂表示。

过去一周，金融市场因唐纳德·特朗普总统的全面关税政策而动荡不安，尽管部分领域周二已趋于稳定。全球股市反弹，此前经历了2020年以来最大的三日暴跌，投资级债券发行重启。

市政债券市场下滑

市政债券基准指数和高收益指数年初至今回报率

来源：彭博

数据以2024年12月31日的百分比升值标准化。

梅斯罗高级董事总经理兼市政销售与研究主管马克·惠特克在电子邮件中表示，这场暴跌“令市场措手不及”。

他表示，部分资金撤离导致买卖价差扩大，深度折价现象开始显现。“所有人都在密切关注资金流向、债券拍卖情况和外资参与度，以寻找市场企稳的迹象。”

竞标潮退

周一，彭博平台上待投标的市政债券总额接近26亿美元，创下自2022年美联储加息周期以来的最高纪录。这一数据表明投资者正在集体抛售债券，导致价格下跌。

摩根大通分析师在研究报告中指出，免税基金周一遭遇7.02亿美元资金外流，这是自2022年12月以来最大的单日赎回规模。

道明证券量化交易部门TDS Automated Trading的联席主管马修·施拉格表示，交易所交易基金（ETF）的投标清单定价"极其不利"，进一步压低了市场价格。他分析称，散户投资者可能正在抛售市政债券以筹集现金来缴纳税款或抄底股市，而另一些投资者或许只想静待市场波动平息。

“新冠疫情给我的教训是：当理性荡然无存时，任何情况都可能发生，“他说，“虽然现在还没到那种地步，但周二的行情已经初现端倪。”

全球最大市政债券ETF——贝莱德旗下iShares National Muni Bond ETF在周二继续下挫。

Lord Abbett & Co.市政债券部门主管丹·索伦德表示：“想快速撤离的资金都集中在ETF里，它们开始折价交易，进而拖累整个市场进一步走低。”

市政债券投资者抛售债券

彭博MBWD平台待投标债券总面值

来源：彭博社

周一顶级州地政府债券基准收益率飙升35个基点，逆转了上周五市场反弹行情。

市场波动导致多个发债机构推迟交易。亚利桑那州华盛顿小学学区发言人周一邮件声明，因"当前市场及政策趋势"推迟2500万美元债券发行。

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市政债表现逊于国债致免税证券折价。数据显示长期市政债收益率已达同期国债的约94%，创2023年9月以来最高比率。