市场预计美欧通胀差异将创四年之最——彭博社

唐纳德·特朗普总统发起的贸易战，已导致美欧短期通胀预期出现自疫情以来最大分歧。

在特朗普将进口关税上调至一个多世纪以来最高水平后最陡峭，美国一年期通胀市场指标飙升。而欧元区同类指标则大幅下挫，两者预期差值扩大至两个多百分点，创下2021年有记录以来最大差距。

这种分化是支撑投资者对德国国债需求超过美债的关键因素——面对顽固通胀，美联储不愿降息可能限制债券进一步上涨。相比之下，高额关税冲击欧元区经济之际，欧洲央行降息路径要明朗得多。

交易员将仔细研判周四公布的美国消费者价格数据，以及周五的生产者价格指数，以寻找特朗普2月和3月对中国商品、钢铁和铝加征关税对通胀影响的任何蛛丝马迹。

谈及对欧洲的影响时，品浩投资全球多元资产主管迈克尔·凯利在接受采访时表示：“那里的经济增长正受到更严重威胁，亚洲亦是如此。“他补充称，市场对德国上月宣布的标志性支出计划可能产生的缓冲作用过于乐观。

凯利表示，PineBridge最近几周已将资金从股票转向德国和英国政府债券，而非美国国债。与欧洲央行相比，他认为美联储"完全陷入了困境”。

世界突然有了美国国债的可行替代品

美国通胀率仍高于官方目标，特朗普大规模驱逐移民的计划将通过保持市场劳动力紧张进一步推高价格。尽管Pershing Square Capital Management的比尔·阿克曼所称的”经济核冬天“威胁笼罩美国，美联储主席杰罗姆·鲍威尔迄今表示将坚持立场，不会过早放松政策。

美欧长期通胀指标的关联性更为紧密，表明市场认为通胀是一次性冲击，将随着经济放缓加剧而消退。一项衡量美国未来12个月通胀率的指标已从3月底的2.6%大幅降至约2.1%，为2023年以来最低水平。