外汇波动率押注显示：秩序遭关税打破 市场震荡将加剧——彭博社

4月8日，东京某屏幕上显示的汇率行情。

摄影：Kiyoshi Ota/彭博社随着贸易战升级冲击全球经济秩序，外汇交易员正为货币市场更剧烈的波动布局。

由于美国总统特朗普自相矛盾的关税表态令市场如坐针毡，美元及其主要货币对正经历2008年金融危机以来最剧烈的价格震荡。相互矛盾的关税信号导致上周外汇期权交易量飙升至历史峰值，贸易战的不确定性更将未来一个月波动率预期推至两年高位。

“外汇市场的波动简直疯狂，”Spectra FX Solutions LLC总裁布伦特·唐纳利在报告中写道，“我们见证了交易部门有史以来最繁忙的周之一，天量交易下所有人都在进行各种操作。”

在长期平静后，日均7.5万亿美元规模的外汇市场被猛然惊醒。特朗普连任以来加剧的波动性已使外汇交易利润攀升，促使Optiver和花旗集团等机构扩充交易团队。最新关税头条引发的异常波动证明这些布局恰逢其时。

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上周美元创下2009年以来最惨烈的单日跌幅，次日澳元暴跌幅度堪比2008年抛售潮。若以货币期权为风向标，交易员们该习惯这种级别的市场动荡了。

当汇率波动远超近期区间时，相关衍生品需求正急剧攀升。作为对冲双向剧烈波动的热门工具，欧元、澳元和瑞士法郎的10德尔塔蝶式期权溢价已飙升至三年高位，英镑和挪威克朗的相关指标则达到两年峰值。

市场变局

交易员们综合利率差、赤字水平、风险前景及市场头寸等多元因素评估汇率走势。当前贸易战正以难以预料的方式颠覆经济关联与货币政策格局。

尽管其他市场近日同样剧烈波动——标普500指数期货显示高波动性或持续数月，但货币市场动能已发生根本转变。这是疫情时代以来外汇波动率首次持续超越利率波动率。而近年来，做空波动率才是更主流的交易策略。

如今，普通期权和冷门期权合约的激增表明，交易员们正为市场波动加剧成为常态做准备，同时也为应对极端行情进行自我保护。