特朗普关税乱局酿成7000亿美元风暴大型银行承压——彭博社

Jennifer Surane, Meg Short

2025-04-08

香港汇丰控股有限公司银行分行的标识。摄影师：林易/Bloomberg目前，金融服务暂时未受唐纳德·特朗普贸易战的影响。但银行业仍在承受压力。

汇丰控股有限公司的市值已下跌近300亿美元，市场担忧其以亚洲为中心的业务将首当其冲受到冲突冲击。

在高盛集团，由于对投行业务放缓的担忧加剧，该行股票实际交易价格与分析师认为应达到的价格之间的差距扩大至至少十年来的最大水平。

摩根大通公司的股价周一剧烈波动，首席执行官杰米·戴蒙警告投资者，鉴于"全球经济面临的诸多风险"，该行计划留存更多利润——而非通过回购和股息返还给股东。

总体而言，根据周二美国股市开盘前的计算，全球主要银行股一周内市值蒸发超过7000亿美元。在此次波及标普500等基准指数的大范围抛售中，金融股是受创最严重的板块之一。

“市场正在做出本能反应，“Janney Montgomery Scott分析师克里斯·马里纳克在接受采访时表示。“目前最大的问题是信贷——以及银行将如何为经济衰退带来的更高不确定性做准备。”

来源：彭博社/KBW银行指数

注：股价变动区间为3月31日收盘至4月8日开盘前

据知情人士透露，银行高管们对此深感忧虑，周日专门召开电话会议讨论关税及全球经济影响，此事早前已被天空新闻报道证实。

以下是部分被认为最容易受到关税冲击的银行：

彭博行业研究的Tomasz Noetzel指出，汇丰及其竞争对手渣打集团是欧洲银行中最易受特朗普不断升级的贸易战影响的机构。这是因为两家银行在亚洲拥有庞大的贸易融资业务——他表示，根据关税谈判的最终结果，这些业务的收入可能面临"现实检验”。

Noetzel在给客户的报告中称：“汇丰和渣打对新兴市场的专注及对全球贸易的敞口使其区别于欧洲同行，随着持续向亚洲战略转移，它们与近期互征关税的关联性日益增强——盈利也更容易受到影响。”

随着众多企业将供应链转移至越南、菲律宾等亚洲国家，渣打多年来一直帮助客户应对日益紧张的美中关系。该集团去年跨境收入达73亿美元，占其企业与投资银行总收入的60%。

鉴于特朗普关税政策的深远影响，这种情况可能面临风险。

“美国最新关税措施和不断升级的贸易摩擦可能减缓这一势头，“诺策尔表示，“美国对亚洲经济体征收的严厉关税——从菲律宾的17%到越南的46%——可能会拖累地区GDP。”

越来越多的经济学家表示，随着经济活动在关税压力下萎缩，消费者难以应对更高的通胀，他们预计美国今年将陷入衰退。一些人表示，美国有可能经历滞胀，这个术语指的是经济放缓与物价高企并存。

无论哪种情况，都可能拖累摩根大通或竞争对手美国银行和花旗集团等美国大型银行的资产负债表。如果有迹象表明消费者和企业无法支付账单，这些银行将不得不开始拨备额外准备金，并最终核销这些坏账。

美国大型银行将在周五迎来捍卫股价的第一个真正机会，届时一季度财报季拉开帷幕。预计摩根大通和富国银行将在当天报告该期间净核销额增加——但投资者真正关注的将是它们对未来拨备的展望。

“所有这些相互矛盾的趋势和动荡可能需要数年时间才能显现——几乎不可能自信地将它们纳入季度甚至年度预测，"戴蒙在周一致投资者的年度信中表示。“我们总是希望最好的结果，但我们也为各种可能的结果做好了准备。”

随着企业为理解关税政策而暂缓上市或交易计划，华尔街的投资银行家和承销商们已开始承受特朗普贸易政策的次生影响。

这对高盛、摩根士丹利、杰富瑞金融集团和Evercore公司尤为不利——相比传统银行竞争对手，这些机构从投行业务中获取的收入占比更高。

摩根士丹利分析师已下调高盛股票评级，指出其投行业务"在金融板块中对经济风险和市场环境恶化反应最为敏感”。