特朗普关税战：企业不松口 市场跌势难止——彭博社
Andrea Felsted
听好了。
摄影师：斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社北美分社企业CEO们不应对自己抵御特朗普贸易战的能力过于乐观。
当这位美国总统对全球贸易伙伴加征惩罚性进口关税后，那些在亚洲生产并销往美国市场的企业股价纷纷下挫，投资者们难以估算其连锁反应。鉴于企业盈利预测已支离破碎，当前亟需公开明确披露关税对销售额和利润的具体影响。这或许能为股价筑底。
彭博观点动摇对美国安全港的信任是场危险赌局卢拉在特朗普贸易战中的最佳策略是沉默市场过山车行情下投资者应稳坐钓鱼台美联储必须避免重蹈覆辙即便在针对中国实施两轮加税（2月先加征10%，次月再加10%）以及对墨西哥、加拿大追加制裁后，明确披露受影响程度者仍寥寥无几。根据彭博行业研究分析师迈克·坎佩隆与塔蒂亚娜·贝洛梅蒂对2月初至3月中旬财报会议记录的分析，维多利亚的秘密、阿伯克龙比&菲奇、卡骆驰及童装零售商卡特公司等企业具体量化了损失。
企业计算关税冲击影响的速度缓慢
仅有少数公司公布了额外成本
来源：彭博智库
注：卡特公司涉及关税与运费率。维多利亚的秘密采用中值数据
耐克公司三月底表示，其毛利率（零售商进货与售货价格之差）在末季可能下降多达5个百分点，但未具体说明关税与清理旧款运动鞋库存各自的影响比例。
自上周所谓"解放日"以来，鲜有公司发表声明。手链制造商潘多拉（其95%珠宝产自泰国）周四表示，在采取缓解措施前，其年增成本约1.75亿美元。家居品牌Restoration Hardware周三在特朗普宣布关税后召开财报电话会议致股价暴跌，该公司周五试图通过发布自由现金流预测来安抚投资者。
尽管在冲击来临前的数月里，各公司对应对逆风能力信心十足。诚然，许多企业仍在评估已造成的混乱影响。但它们应努力为投资者提供具体信息。
沉默对受关税冲击的零售商并非上策
解释对销售和利润的影响可能稳定股价
来源：彭博社
这让人想起疫情初期的情形。当时英国公司Next Plc堪称最佳实践典范——其应对方式或许也能成为处理贸易战的模板。
2020年3月，当零售商们艰难应对中国工厂停产时，Next按国家详细列出了其服装和家居用品的采购地及比例（这些信息通常能在监管文件中找到，但便于投资者获取仍有价值）。如今企业应更进一步，计算每个产地的额外成本。
或许仍有办法抵消盈利冲击，例如要求供应商分担部分负担。转移生产的选项有限，但可将订单转向土耳其——该国工厂众多，且进口税仅上涨10%。因此说明可缓解的损失程度同样有益。
特朗普全面贸易改革意味着企业无法完全转嫁额外成本。涨价将不可避免。这点必须明确说明。
法拉利NV在上月底特朗普宣布对所有新车及关键零部件征收25%关税后发表的声明堪称范本。法拉利明确列出了受影响车型及所需涨价幅度。
并非所有企业都如法拉利般占据优势。它面向超级富豪群体销售，且供不应求。普通零售商若涨价则可能疏远部分客户。但所有企业都面临向消费者传达涨价信息的任务。
小型企业可通过店内面对面沟通。若无实体店，可通过营销邮件或社交媒体帖子向客户解释其心仪的手袋或毛衣为何涨价。美国鞋履品牌Labucq（其产品产自意大利）上周在Instagram发布长文详细说明关税如何推高其产品价格。
当然，直接将涨价归咎于关税可能招致特朗普本人回应。另一风险是消费者反弹——许多人认为大企业已获取过高利润。
零售商还需评估另一不确定因素——国内涨价及海外报复措施对销量的潜在冲击。这比直接成本更难测算。
Next在疫情初期的应对策略仍具参考价值。当门店关闭时，它模拟了销售额下降10%、20%和25%对收入、利润及现金流的连锁影响。美国零售商及其他可能受消费萎缩冲击的行业（如餐饮、食品制造和酒店运营商）也可制定多套预案。投资者可自行评估各情景发生概率。
完全取消指引并非可行之策，这也会给人留下业绩不佳时放弃努力的印象。任何来源的疲软表现都难免被归咎于关税。同样错误的是保持沉默。李维斯公司周一坚持发布不含新增进口税的指引——这种做法简直毫无助益。这场贸易战前所未有，仅用"处理关税的经验"这类平淡声明根本无法应对。
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