美国经济面临滞胀威胁 关税飙升至历史新高——彭博社

摄影师：杰夫·巴克为《彭博商业周刊》拍摄在托马斯·品钦的鸿篇巨制《万有引力之虹》中，一位火箭工程师测试其设计时，站在了火箭完美运行后的理论落点。他的逻辑是：新技术蕴含的复杂性与不确定性如此巨大，正中靶心反而是最不可能的结果。

经济学家们试图预测特朗普总统“解放日关税”的影响时，可能得出类似结论。政策不确定性——谁也不知道关税是会持续实施还是通过谈判取消？经济不确定性——生产者与消费者谁将承担更多成本？模型不确定性——在缺乏近期先例参考的情况下，谁能估算大规模关税的冲击？

彭博商业周刊全球旅行者正重新考虑赴美度假计划怀揣AI王朝梦想的浪漫小说出版商AI编程助手Cursor不费吹灰之力吸引百万用户一位MBA毕业生如何吹响20亿美元交易的哨声三重不确定性叠加，如何应对？彭博经济研究的解决方案是采用多元分析方法。为衡量关税上调对美国增长与通胀的影响，我们援引了特朗普首个任期内美联储研究成果；评估对中国、欧洲及其他经济体的冲击时，则运用了世贸组织全球模型。同时通过进出口与通胀数据追踪特朗普政策已产生的经济涟漪。

研究结果表明，历史性的关税上调将产生历史性影响。特朗普4月2日宣布的措施将使美国进口商品的平均税率从2%大幅提升至约22%。将这一增幅代入美联储模型测算，美国国内生产总值将下降近3%，通胀率将推高约1.5%。这种被经济学家称为"滞胀"的致命组合效应可能会在未来两到三年内显现。欧洲对美出口可能下降40%；中国对美出口降幅或达80%。苹果公司"加州设计、中国制造"的商业模式能否存续？沃尔玛的供应链又将如何？答案即将揭晓。

特朗普对等关税创历史之最

美国进口商品平均关税税率

数据来源：美国国际贸易委员会、彭博经济研究

注：基于2024年贸易结构的估算值

经济损害会更大吗？当然可能。贸易政策不确定性已飙升至历史峰值。若这种不确定性持续存在，企业无法判断关税是最终方案还是仍有变数，将导致招聘与投资决策陷入瘫痪。此次冲击的烈度空前——全球最大经济体同时对其所有主要贸易伙伴发难——增加了意外崩盘的可能性。类似疫情期间推高通胀的供应链混乱局面重演就是潜在风险之一。

影响可能减轻吗？必然存在转机。从特朗普的执政风格可知，关税存在回调空间。若因其他国家作出让步、企业CEO致电白宫或金融市场剧烈震荡导致关税下调，冲击将有所缓解。企业具备应变智慧：从美国近几个月的贸易数据看，许多商家已提前囤货规避加税。库存过剩意味着部分商品价格短期内可能不升反降。

在这场喧嚣中，必须承认特朗普所言其他国家"占美国便宜"确有道理。中国、欧洲等地对美国产品设置的壁垒，其本国商品在美国市场却无需面对。这些壁垒正是美国出现巨额商品贸易逆差的原因之一——2024年该数字达到创纪录的1.2万亿美元。经济学研究表明，进口开放已导致美国损失数百万制造业岗位，造成中产阶级收入停滞。更糟的是，其中近3000亿美元逆差来自中国，这助长了美国主要地缘政治对手的实力。

从这个角度看，不是特朗普而是自由贸易主义者想法有误，早该采取行动平衡竞争环境。政府可以列举一些初步成果，包括苹果、英伟达、台积电等公司接连宣布的对美投资计划。目前这些投资总额已超1万亿美元。此外中德两国已释放信号将扩大国内支出。北京和柏林虽不会明言，但这正符合美国长期诉求：多买少卖，重塑贸易平衡。

特朗普4月2日在白宫就对等关税政策发表讲话。摄影师：布伦丹·西马洛夫斯基/法新社/盖蒂图片社然而，即便特朗普的想法正确，制造业回流的可能性仍如同关税对经济增长和通胀的影响一般难以预测。质疑的理由并不难找：首先，美国的工资水平远高于中国、墨西哥等制造业中心；基础设施长期面临投资不足问题；此外，特朗普的关税政策及受制裁国家的报复性措施，将推高美国企业获取关键零部件和机械设备的成本。

即便新工厂如雨后春笋般涌现，最终胜出的可能是机器人而非人类。值得注意的是，苹果公司二月的新闻稿在吹嘘5000亿美元对美投资时，仅承诺创造区区2万个就业岗位。换算下来，每位新员工需耗费惊人的2500万美元——若能获得这样的工作确实不错。

市场似乎也怀疑这是真实趋势的开端。在苹果、英伟达等公司近期宣布投资后，股价几乎未现波动，这表明投资者认为这些举措更多是政府关系作秀，而非符合特朗普优先事项的重大战略转变。

在《万有引力之虹》中，原本志在刺破苍穹的火箭沦为战争武器，超越之梦因人类过失的重力被拽回尘世。但火箭的弧线亦是彩虹的弧线，象征着毁灭之后必有新梦萌生的约定。

二战后腾飞的自由贸易火箭——美国主导的为战火蹂躏的欧洲带来和平与繁荣计划的重要组成部分——如今已坠回地球。从这些碎片中或许会诞生新模式，在开放边界的经济效率与受控边界所能提供的更高社会公平和国家安全之间，取得更好平衡。

这正是特朗普所期待的希望彩虹。但眼下，正如他"解放日"声明引发全球股市令人反胃的暴跌所表明的，重力下坠之势难以摆脱。