华尔街为贸易战中企业盈利恶化做准备 - 彭博社

受唐纳德·特朗普总统关税政策冲击的美国股市，本周晚些时候将迎来另一项重大考验：企业财报。而前景并不乐观。

过去三个交易日，由于担忧不断升级的贸易战可能大幅削减企业利润，投资者已使标普500指数成分股总市值蒸发逾5万亿美元。随着对经济衰退的忧虑加剧，华尔街分析师们纷纷附和这一悲观看法。

根据彭博行业研究汇编的数据，分析师目前预计标普500指数成分股第一季度盈利同比增长6.7%，低于特朗普当选总统时（去年11月初）约11.1%的预期增速。对于整个2025年，他们预计利润增长9.4%，而年初的预测为12.5%。

“在关税政策存在诸多不确定性的情况下，当企业开始公布业绩时，盈利前景的风险肯定是偏向下行的，“Alpine Saxon Woods的首席市场策略师兼合伙人莎拉·亨特表示。

财报季将于周五拉开帷幕，摩根大通和富国银行等美国大型银行将率先公布业绩。

盈利前景恶化

标普500指数2025年盈利预期从年初的12.5%降至9.4%

数据来源：彭博行业研究

特朗普的关税政策正威胁着颠覆跨国公司的供应链，并抑制出口需求。与此同时，对经济衰退的担忧正在动摇消费者信心。

瑞银投资银行首席策略师巴努·巴韦贾周一表示，关税可能对消费者造成严重冲击，以至于标普500公司今年面临零盈利增长的风险。

前景迷雾

早在特朗普对美国贸易伙伴实施一系列关税之前，美国企业的盈利前景就已开始恶化。彭博情报数据显示，截至第四季度财报周期，发布2025年盈利预测超出预期与低于预期的公司比例创下2010年以来最低水平。

Integrity资产管理公司投资组合经理乔·吉尔伯特表示：“当企业开始报告时，‘除了表示一切都不确定外，他们实际上无话可说’。我们已从贸易战的迷雾进入了盈利前景的迷雾。”

投资者将密切关注营业利润率，因其能显示企业能否成功将上升成本转嫁给消费者。彭博情报数据显示，第一季度利润率预测目前为15.6%，低于1月份的16%。

但Roundhill金融公司首席执行官戴夫·马扎认为这些预期可能过于乐观。

“美股进一步下跌的重大风险是关税导致营业利润率下降，“马扎表示。

利润率监测

第一季度营业利润率前景黯淡

来源：彭博情报

注：数据截至4月4日

与此同时，过去两年大部分时间里推动股市上涨的所谓“七巨头”股票，其热度也在消退，因为市场情绪正转向怀疑。根据BI数据，这批公司的净收入预计将跌至2023年第一季度以来的最低水平。

“如果这些公司在数据中心或AI资本支出方面表现令人失望，或给出更多负面明确信号，这将预示着这些股票将进一步走弱，”马扎表示。