盈利展望或成投资者下一个痛点——彭博社

Natalia Kniazhevich, Phil Serafino

截至美国东部时间凌晨5:57的市场数据。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要了解的五件事

  • 唐纳德·特朗普威胁对中国加征50%的额外进口关税，而关于如何获得豁免其全面全球关税的混乱仍在持续。中国誓言进行报复，并加大力度支持市场。
  • 股市出现温和反弹，投资者在等待美国贸易政策走向明朗的同时，寻找逢低买入的机会。国债在周一的剧烈抛售后有所回升。
  • 华尔街策略师对股市悲观前景的警告不断堆积。贝莱德将美国股票评级从增持下调至中性（基于三个月展望），而高盛表示此次抛售很可能演变为更持久的周期性熊市。
  • 中国汽车制造商比亚迪预警一季度利润可能增长逾一倍，因年初业绩强劲。该公司股价在2025年上涨了23%，得益于其发布的仅需五分钟即可充电的电动汽车系统。
  • 伊朗证实了特朗普的声明，表示将在本周末与美国进行会谈，此前数月因伊斯兰共和国的核计划导致紧张局势不断升级。

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盈利风险

受唐纳德·特朗普总统关税政策冲击的美国股市，本周起将面临另一项重大考验：企业财报。而前景并不乐观。

根据彭博行业研究汇编的数据，分析师目前预计标普500企业第一季度盈利增长6.7%，较去年11月初特朗普当选时11.1%的预期大幅下调。对于整个2025年，他们预测利润增长9.4%，而年初的预期为12.5%。

由于担忧不断升级的贸易战可能重创企业利润，过去三个交易日投资者已使标普500指数成分公司市值蒸发逾5万亿美元。整个华尔街的分析师都在呼应这种悲观论调。

“在关税政策存在诸多不确定性的情况下，当企业开始公布业绩时，盈利前景的风险无疑倾向于下行，“阿尔卑斯萨克森伍兹公司首席市场策略师兼合伙人莎拉·亨特表示。

增长前景恶化

分析师已下调对标普500企业盈利的预期

数据来源：彭博行业研究

财报季将于周五拉开帷幕，摩根大通、摩根士丹利和富国银行等大型银行将率先公布业绩。

瑞银投资银行首席策略师巴努·巴韦贾认为，关税对消费者的冲击可能非常严重，标普500企业今年面临零盈利增长的风险。

当企业开始报告"除了表示一切充满不确定性外，他们实际上无话可说"时，Integrity资产管理公司投资组合经理乔·吉尔伯特表示，“我们已从贸易战的迷雾走向了盈利前景的迷雾。"——娜塔莉娅·克尼亚泽维奇

市场动向

  • 苹果在盘前交易中上涨1.1%。这家iPhone制造商的股价在过去三个交易日下跌了19%，创下自2001年7月以来最大的三日跌幅。

苹果遭遇2001年以来最严重三日暴跌

该股在此期间市值蒸发约6370亿美元

来源：彭博社

  • 英飞凌在法兰克福下跌2.2%，而迈威尔科技上涨2.1%。英飞凌同意以25亿美元现金收购迈威尔的汽车网络业务，以加强其行业领先的汽车部门。
  • 英伟达在盘前交易中领涨**“七巨头”**。七巨头中表现突出的有：英伟达(+2.9%)、亚马逊(+2.6%)、Meta(+2.1%)、特斯拉(+1.7%)、Alphabet(+1.6%)。彭博等权重七巨头指数今年已下跌24%，而2024年该指数曾飙升67%。
  • 慧与科技下跌0.8%，此前摩根士丹利将其评级从增持下调至中性。该行指出，这家科技公司较薄的利润率结构"对预估关税的缓冲作用较小”。
  • 联合健康上涨5.8%，Centene上涨5.2%，此前美国政府表示明年将向私营保险公司支付比1月最初提议更多的资金。
  • 博通上涨3.6%。这家为苹果和其他大型科技公司提供半导体的供应商计划回购高达100亿美元股票，并表示仍对芯片行业充满信心。
  • 沃尔格林博姿将在开盘前公布季度业绩。华尔街将关注这家连锁药店向梧桐伙伴的出售进展。——苏布拉特·帕特奈克

对国债的挑战

在多年来首次出现的投资避险热潮中，美国国债作为全球资金目的地正面临严峻竞争。

基准10年期国债收益率今年已下跌约40个基点，周一因特朗普的关税冲击而短暂跌破4%，经济学家称这增加了经济衰退的风险。

相比之下，欧洲和日本的利率都在上升。在德国，10年期国债收益率为2.61%，反映出政府增加国防开支将导致债券大量发行的前景。与此同时，10年期日本国债收益率在多年徘徊于零附近后飙升，目前为1.25%，投资者预期该国将实施更紧缩的货币政策。

对欧元投资者而言，德国国债收益率更具吸引力

来源：彭博社

尽管两者仍远低于美国国债收益率，但对冲美元敞口的欧洲和日本投资者来说，这些水平使它们看起来比美国国债更具吸引力。这可能会吸引投资者将资金配置转向本国市场，那里的政策前景似乎更为稳定。

“认为政府多项政策可能削弱外国对美国国债需求的观点正日益流行，”德意志银行美国利率研究主管马修·拉斯金表示。

这一切都表明，美国例外主义不再是主导主题，可能产生重大的长期影响：德意志银行警告美元可能出现“信心危机”，而瑞银则认为欧元的全球储备货币地位将得到提振。——格雷格·里奇*、迈克尔·麦肯齐和**米娅·格拉斯*

华尔街之声

“通常市场下跌20%时投资者会全面进场抄底，但这次我们认为时机未到。当前我们看到的是不确定性异常高涨的局面。有太多变动因素，短期内都难以看清走势。”

李薇

贝莱德全球首席投资策略师

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