VIX波动且期货显示未来数月波动性将持续高企——彭博社

Bernard Goyder

美国芝加哥Cboe交易所的交易员们。

图片来源：Alex Wroblewski/Bloomberg

尽管周一Cboe波动率指数与整体市场同步震荡，但期货曲线显示波动性可能在未来数月持续高企。

截至7月到期的合约交易于25点附近，远高于该现货指数19点的十年均值。这与上周形成鲜明对比——当时6月期货合约还徘徊在20点附近。

衡量标普500指数30天预期波动率的VIX指数隔夜飙升至60点上方，目前维持在48点左右。虽然VIX需要股市进一步大幅下跌才能继续攀升，但鉴于不断升级的贸易战及其引发的深度经济不确定性，市场已预见更高波动性。标普500指数早盘一度下跌4.7%，随后反弹至近乎持平。

通过《五件事》简报开启您的资讯晨报。免费订阅请点击此处。

“鉴于本轮波动源于政府政策，我们预期已实现波动率的底部将保持高位，“彭博智库全球衍生品首席策略师Tanvir Sandhu周一在研究报告中指出。

虽然VIX最新飙升让人想起去年8月的市场剧烈波动，但根本驱动因素有所不同。关键区别在于去年事件主要因套息交易平仓引发的技术性破位，这也部分解释了为何当时VIX能迅速回落。

当前的市场动荡有一个更为根本的起因，即对关税引发的经济增长的担忧。瑞银证券美国股票衍生品研究主管马克斯·格里纳科夫表示，这更令人不安，因此VIX指数的波动不会那么快消退。

日内波动性一直在上升，部分被标普500指数自周三以来累计13%的跌幅所掩盖，此前美国宣布了高额关税。这为一些持有期权的投资者提供了更多利用波动的机会。

根据Cboe全球市场衍生品市场情报主管曼迪·徐的说法，标普500短期期权的波动性远远超过长期合约，这表明如果经济紧张局势继续加剧，长期隐含波动性可能会恶化。

徐指出，尽管SPX一个月隐含波动率处于41%的五年高位，但一年期23%的波动率仍低于2020年的水平，甚至低于2022年熊市期间的水平。

“SPX的期限结构现在是自新冠疫情以来最倒挂的；然而，这主要是由前端极端情况驱动的，”徐表示。这表明波动性“有上升空间，尤其是如果衰退风险增加的话。”

编辑：保利娜·穆尼塔

原始注释：VIX指数剧烈波动，期货预示高波动性将持续（1）

更多西班牙语内容：