特朗普关税战冲击地区性银行（WAL、EWBC、FHN、ZION）——彭博社

美国地区银行准备讲述的期待已久的复苏故事，正被唐纳德·特朗普总统贸易战引发的日益增长的衰退担忧所打乱。

自周三晚些时候公布对世界各地的新关税以来，KBW地区银行指数已下跌13%。感受到痛苦的地区银行包括西部联盟银行，自那时以来已下跌19%，华美银行也下跌了19%；以及第一地平线公司和锡安银行，它们的股价均下跌了15%。

在应对了2023年及2024年初消耗了它们大部分注意力的危机后，地区银行进入今年时希望最终能将重点重新转向增长。情况看起来乐观，美联储开始降息，新一届政府承诺推行促增长议程并减少银行认为阻碍了它们的监管。

然而，特朗普的贸易政策现在呈现出一幅完全不同的画面。特朗普的新关税——包括对来自中国的商品额外征收50%进口税的威胁——并未带来国内生产总值、首次公开募股和商业支出的增长，而是促使经济学家预测衰退越来越大的可能性，曾经支持特朗普的华尔街巨头现在批评这一搅动全球市场的贸易政策。

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“由于不确定性和波动性显著增加，市场情绪明显恶化，“Raymond James & Associates的分析师在周一的研究报告中写道。“不确定性上升和信贷担忧重现导致行业配置减少。”

与2023年春季地区性银行股暴跌不同，此次下跌是更广泛抛售的一部分，特朗普的关税计划令全球股市市值蒸发约10万亿美元。分析师表示，鉴于关税对特定行业的影响尚未完全明朗，哪些公司受创最严重可能取决于投资者的组合策略。

“人们可以做出非常宽泛的论断，比如非必需消费品可能是最糟糕的领域，而供应链融资可能是更好的选择，但我认为目前所有人都在摸索中，“Truist Securities董事总经理Brian Foran表示。“整体形势听起来很糟，但我们不确定哪些行业能够适应，哪些不能。”

虽然大型银行面临贷款需求下降的类似压力，但市场波动加剧带来的交易收入激增抵消了这部分影响。地区性银行处境更为艰难，因为贷款业务是它们的命脉。

摩根大通分析师Vivek Juneja、Andrew Dietrich和Sai Nettem在周四的研究报告中写道：“鉴于前景不明朗，我们对银行股持谨慎态度，总体上更青睐全球系统重要性银行（GSIBs）而非区域性银行，尤其是那些交易业务能带来更多对冲效应的高质量银行。”

即便已实施多元化战略的区域性银行仍将面临持续压力。摩根大通分析师上周四将美国合众银行评级下调至"减持”，指出该行在并购环境不确定的背景下拓展投行业务可能面临挑战，且其规模可观的支付业务将受到消费支出放缓的影响。分析师表示，该行信用卡组合（占去年末贷款总额的8%）相比同业面临较高损失风险。

不过区域性银行基础更为稳固，已解决了危机期间暴露的问题。它们通过扩大零售存款替代高成本批发融资，重组债券组合以缓解导致未实现亏损的定价缺口，并预留资本以应对更严格的监管。

“现在完全没有’天哪情况不妙’的那种感觉，“Stephens Inc董事总经理Terry McEvoy表示，“当前形势确实截然不同。2023年春季是银行业危机，而现在更像是经济危机。”