石油交易商创纪录期权押注对冲经济衰退风险——彭博社

投资者正加大押注油价将跌破60美元，以对冲更广泛的经济下行风险。

上周OPEC+在全球经济可能衰退之际提高产量，将原油价格推至四年低点，石油期权市场由此结束了长达数月的低迷状态。

据市场参与者透露，由于交易商急于从现有空头头寸中获利、对冲重大经济放缓风险并减少对持续低波动的押注，这双重打击终结了价格波动平缓的时期。

上周五超过45万份看跌布伦特原油期权易手——是此前纪录的两倍多。这些交易中包含从全球基准油价跌至50美元区间中获利的合约。

看跌石油期权交易激增

上周五看跌期权交易量创下纪录

来源：洲际交易所、彭博社

高盛分析师Daan Struyven等人在报告中写道：“对油价进一步下跌的避险买盘对石油生产商仍具吸引力，石油看跌期权对宏观投资者而言仍是具有吸引力的衰退对冲工具。虽然隐含波动率已跃升，但我们认为其仍被低估。”

市场变动的规模也体现在期权定价上。布伦特原油看跌合约相对于看涨合约的溢价达到2023年11月以来最高水平，隐含波动率飙升至数月高点。

根据彭博汇编的数据，近日油价跌破65美元时，未来一年未平仓看跌头寸相当于1.18亿桶。

原油期货价格显示市场预期供应过剩

来源：芝加哥商品交易所、洲际交易所

此次价格回调同时压低了远期合约价格，表明市场预期供需平衡将趋于宽松。上周五2026年WTI期货连续合约结算价创下2021年末以来最低水平。

两大基准原油的远期期货曲线指标也呈现疲软态势。作为石油对冲基金追踪长期供需平衡的重要指标，近月两个12月WTI合约价差周一跌至-13美分，为2020年末以来首次出现贴水。

从2026年末到至少2030年，远期曲线已转为期货溢价结构，表明交易员正在重新评估长期前景以反映石油供应过剩。今年2月初建立的押注2026年上半年出现期货溢价的比率看跌价差组合头寸目前仍未平仓。

延伸阅读：期权交易押注WTI曲线明年将转为期货溢价

“我们现在处于危机阶段，基本面因素已无关紧要，“A/S全球风险管理公司首席分析师阿恩·洛曼·拉斯穆森表示，“投资者不惜一切代价想要规避风险。”