若美国沦为经济孤岛，为何还要买美元？——彭博社
Shuli Ren
美元可能成为贸易战中的附带牺牲品。
摄影：Dimas Ardian/彭博社随着美国总统唐纳德·特朗普实施一个多世纪以来最严厉的关税政策，关于全球最重要货币的争论愈演愈烈。美元仍是避险资产，还是开始变得更像新兴市场的脆弱五国货币——易受情绪快速转变和热钱流动冲击？
目前尚无定论。上周白宫宣布对主要贸易伙伴征收惩罚性关税后，美元应声下跌。但随着股市持续下挫和金融压力加剧，避险投资者再次推高美元汇率。
美元霸权不再
美元正逐渐褪去光环
来源：彭博社
然而隐忧挥之不去：若特朗普执意通过高关税壁垒将美国打造成自给自足的经济体，其他国家是否还需要持有如此多美元？
彭博观点原子弹为大学经费之争埋下伏笔高等教育经费应提质而非减量特朗普关税或引发三重灾难未来你将更热、更脏、更穷美元在国际贸易和金融中的主导地位已开始削弱。国际货币基金组织数据显示，其全球储备占比从二十年前的70%以上降至去年的58%。伴随这一趋势的是澳元、人民币等非传统货币份额的上升。
货币格局颠覆者
美元在外汇储备中的占比持续下降
数据来源：彭博社、国际货币基金组织
试想这样一个世界：自由贸易依然存在，只是没有美国人参与。自动化做市和流动性管理系统意味着，新的贸易伙伴可以直接用本国货币交换商品，而无需通过中间人（此处指美元）进行结算。
还有人担忧，美国资产的主要买家已从央行变成了外国私人投资者。虽然这种热钱流在过去支撑了美元的超级周期，但由于资本更具流动性，这种情况其实很危险。
截至去年，外国投资者持有约18万亿美元的美股，约占美国GDP的60%，而十年前这一比例还不到40%。如果他们仅减持5%，抛售规模就将使特朗普极力想要消除的经常账户赤字几乎翻倍。
过去，由于美国持续出现经常账户赤字，外国贸易伙伴得以赚取并囤积美元。在国际资产管理公司被强劲经济增长和标普500指数超额回报吸引而加大买入时，如今所有赌注都已失效。特朗普正让美国退出全球经济。分析师预测今年GDP将出现绝对收缩。
可惜特朗普对世界的认知非常陈旧。他谴责外国人通过向美国消费者出售廉价商品来致富，却忽视了美国是服务净出口国的事实。从金融产品到云计算，外国人正在疯狂抢购这些"美国制造"。此外，自全球金融危机以来，他们一直是美股的热切买家，这默许了美国例外论的观点。这位总统只看到了局部图景。
或许是时候让特朗普更新他的知识库了。在他这么做之前，美元可能不幸成为附带损害。
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