俄罗斯黄金储备价值激增，抵消被冻结资产影响——彭博社

bloomberg

2025-04-07

根据世界黄金协会数据，俄罗斯央行位列全球央行黄金储备量前五名。

摄影师：安德烈·鲁达科夫/彭博社俄罗斯正受益于战前大规模囤积黄金的决策，这帮助抵消了其应急基金中约三分之一的冻结资产。

央行数据显示，自2022年初以来，俄罗斯黄金储备价值激增72%，达960亿美元。过去三年间，俄罗斯央行金库中的实物黄金数量保持稳定，始终维持在约7500万盎司。

作为对俄罗斯总统普京2022年入侵乌克兰的惩罚，该国在海外被冻结的储备资产仍前途未卜。欧盟不排除动用部分资金援助基辅对抗俄罗斯，或在冲突结束后用于重建工作。

在最坏情况下，若所有冻结资产均无法追回，俄罗斯黄金储备的增值可弥补约三分之一的潜在损失。倘若美国总统唐纳德·特朗普促成战争结束的努力能解冻全部剩余储备，克里姆林宫将获得前所未有的财政缓冲。

牛津经济研究院经济学家塔蒂亚娜·奥尔洛娃表示：“与美国国债或欧洲债务证券等传统储备资产相比，黄金的流动性相对较低。“但她指出，当前全球对黄金的高需求意味着，若出现国际收支危机，央行抛售较大量黄金将比往常更容易。

俄罗斯央行在2014-2020年金价低迷时期积极购金

来源：俄罗斯央行、彭博社

2014年俄罗斯非法吞并克里米亚后遭到西方制裁并被逐出八国集团，该国央行自此开启黄金抢购潮。在2014至2020年金价处于每盎司1100至1500美元区间时，该行累计增持了4000万盎司黄金储备。

随着金价此后翻倍上涨，截至4月1日俄罗斯国际储备总额已逼近近6500亿美元的历史高位。

根据世界黄金协会数据，俄罗斯央行目前以2290亿美元的黄金储备量位列全球央行前五。

2022年俄乌冲突爆发后，美国及其盟友对俄经济关键领域和国家实体实施新一轮全面制裁，包括冻结俄央行部分储备资产。彭博社根据俄罗斯外汇储备结构最新可用数据测算，被冻结资金可能达3220亿美元。

数据显示，俄罗斯将半数储备配置于美元、欧元和英镑资产，其余投资于仍可动用的应急资产人民币和黄金。自战争开始以来，俄央行已停止公布外汇储备具体构成数据。

彭博经济观点…

“积累黄金储备是对冲地缘政治冲击的有效手段——这一策略已见成效。

俄罗斯央行的黄金购买策略实现了三重目标：(一)通过分散国际储备资产降低对储备货币发行国的依赖风险；(二)通过实物黄金与卢布互换增强本币流动性；(三)为国内黄金开采商提供稳定需求来源。黄金持有价值的增长印证了黄金储备的资产多元化和风险对冲价值。”

——彭博经济分析师Alex Isakov

黄金价格周四创下每盎司3,167.84美元的历史新高，随后部分回吐涨幅。由于特朗普最新关税政策加剧贸易与地缘政治紧张局势，投资者纷纷转向避险资产。黄金刚刚创下数十年来最佳季度表现，自2022年底开启牛市以来累计回报率约27%，远超同期多数其他资产收益。

金价飙升部分弥补央行外汇储备损失

数据来源：俄罗斯央行、彭博社

除非面临严重危机，否则在制裁导致资金调配渠道受限的情况下，黄金价格上涨不太可能促使俄罗斯央行抛售黄金。

俄罗斯央行在3月发布的年度报告中承认，由于"其他国家经济、货币及金融市场的固有风险”，其投资他国金融工具的渠道"有限”。