塞勒会计调整后策略导致59亿美元亏损 - 彭博社

迈克尔·塞勒

摄影师：利亚姆·肯尼迪/彭博社迈克尔·塞勒的战略公司表示，在采用按市价计量数字资产的新会计准则后，第一季度将录得59亿美元未实现亏损。

这家互联网时代的软件制造商转型为杠杆代理比特币投资工具（前身为微策略公司）的股价周一暴跌14%。此前比特币几乎抹去了自11月初唐纳德·特朗普赢得美国总统大选以来的全部涨幅。

战略公司及其他企业比特币买家现在必须确认未实现损益，这往往导致盈利大幅波动，如上季度战略公司就因此出现亏损。该公司直到今年第一季度才实施去年获批的会计准则变更。

在会计变更前，这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司一直将比特币归类为无形资产——类似于品牌价值或商标。这种会计处理方式要求战略公司在比特币价格下跌时永久性减记资产价值，而增值部分只有在出售代币时才能确认（塞勒曾誓言永不抛售，甚至表示他去世后数字钱包密钥应予销毁）。

根据彭博计算，第一季度部分损失实际源于塞勒近期的疯狂购币行为——该公司2025年斥资77.9亿美元购入的比特币已产生约10亿美元账面亏损。年初其持有418亿美元比特币，随着代币价格下跌12%，第一季度该资产缩水近50亿美元。截至3月31日的彭博测算显示，这相当于约60亿美元税后"按市价计价"损失。

与此同时，根据彭博社计算，得益于新会计准则带来的近130亿美元收益，该公司留存收益将强势扭亏为盈。

2020年，Strategy成为首家将购买比特币作为资本配置策略的上市公司，其联合创始人兼董事长塞勒表示，这家企业软件公司必须采取这一策略才能生存。随着股价飙升，投机者将其视为数字货币的替代投资标的，该公司由此引起华尔街关注。

塞勒利用激增的市场需求发行更多股票以增购比特币，最终扩展到通过可转换债券和优先股融资来推动购买狂潮。自2020年8月初以来，该公司股价累计涨幅超过2200%。

对冲基金推动了部分可转换债券的需求，他们通过买入债券同时做空股票的复合交易策略，实质上是在押注标的股票的波动性。

随着今年比特币与其他高风险资产价格同步下跌，Strategy股价的暴涨势头也已放缓。上周，精品股票研究公司Monness, Crespi, Hardt & Co.下调对该公司的评级，给出唯一"卖出"评级，称用于购买比特币的证券融资市场日趋饱和。