什么是断路器、熊市、VIX？解读股市崩盘 - 彭博社

纽约证券交易所的交易员们。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg随着美国总统唐纳德·特朗普顶住压力拒绝撤销贸易关税，加上主要经济体面临衰退风险，全球市场的动荡局势令人难以应对。

当市场剧烈波动时，投资者常使用晦涩的专业术语，以下是您可能听到的词汇及其含义解析。

熊市

传统定义为股指下跌20%，标志着投资者信心危机。部分专家主张采用更能反映长期趋势的定义。Ritholtz财富管理公司董事长巴里·里索兹提出"长期熊市"概念，其特征是"在经济挑战时期波动加剧、周期性涨跌频繁"。关于熊象征投资者悲观情绪的起源理论众多：一说源自熊的攻击姿态，另一说可追溯至18世纪熊皮贸易。

黑天鹅

指罕见、意外且不可预测，却对世界造成巨大或灾难性影响的事件（如疫情）。该术语由数学家、前期权交易员纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在其2007年著作《黑天鹅》中首创。与之相对的是概率稍高的"白天鹅"风险，还有人提出"灰天鹅"——可预测但仍属小概率的事件。

逢低买入

在资产价格大幅下跌后买入。许多投资者采取这种策略，押注长期价格将回升。但该策略可能存在风险。Roundhill投资公司CEO戴夫·马扎三月向彭博社表示，关税不确定性加剧意味着逢低买入就像购买不知演出阵容的折扣票，“投资者最终可能收获爆款，也可能遭遇惨败”。

熔断机制

当交易所或特定证券交易被临时暂停，以遏制恐慌性抛售或买入。当股票或市场指数达到特定水平时将自动触发。

风险传导

该术语通常指信心危机蔓延的风险，可能威胁更广泛市场或全球经济。也可特指某类资产无视实际前景普遍遭抛售的情况。

技术性回调

与熊市不同，市场回调通常定义为指数或证券价格较近期高点出现超过10%的短期下跌。

股市崩盘

股价快速下跌两位数百分比，重创资产价值，可能引发长期熊市或预示经济困境。通常由投资者恐慌引发，如1987年黑色星期一或2008年金融危机。崩盘风险是交易所实施熔断机制或暂停交易以避免螺旋式下跌的原因之一。

避险资产

这类资产被视为不受股市波动影响。当市场情绪恶化时，交易者往往会涌向它们。例如，黄金传统上被视为避险资产，某些政府债券也是如此。

保证金追缴

使用借入资金（通常来自经纪公司）购买股票被称为保证金交易。投资者必须向经纪人提供抵押品（通常以其他股票形式），以抵消股票价值跌破特定水平（通常是贷款金额的某个百分比）时的风险。若抵押品价值跌至该水平，经纪人将发出保证金追缴通知：要求投资者要么追加抵押品，要么偿还贷款。

卖空交易

卖空者从经纪商借入股票并在公开市场卖出，随后等待股价下跌，以更低价格买入等量股票归还经纪商。通过赚取差价（扣除交易成本后），卖空者获得利润。

该策略仅在股价下跌时有效。若股价上涨，卖空者将亏损，因为他们必须以更高价格购回股票归还。

VIX波动率指数

VIX（波动率指数）又称"恐慌指数"，用于预测未来30天美国股市的预期波动幅度。该指数基于标普500指数的实时价格数据，由芝加哥期权交易所（CBOE）于1993年推出。