印度在全球股市暴跌中经受考验 特朗普关税忧虑持续发酵——彭博社

孟买孟买证券交易所外。

摄影师：Indranil Mukherjee/AFP

欢迎阅读本期印度特辑。在全球股市经历2008年金融危机以来最剧烈抛售的今天，印度市场却展现出优于多数经济体的抗压能力。以下是原因解析。

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大象相争时

当亚洲股市今日创下2008年以来最差表现之际，印度股市虽同步下跌但幅度较缓，市场普遍预期这个全球第五大经济体在特朗普贸易战中仅会受皮肉之伤，不会遭遇重创。

印度基准指数开盘下跌约5%后收复部分失地，而香港股市收跌11%，日本跌7%。美国股指期货预示又将迎来暴跌。

彭博行业研究的Nitin Chanduka指出，自关税政策公布以来，得益于较低的市场敏感性和相对较低的关税水平，印度股市表现优于新兴市场整体及美国市场。他强调，MSCI印度指数累计下跌7%，较MSCI新兴市场指数和标普500指数领先近350个基点。

自4月2日以来，印度股市表现优于其他市场。来源：彭博智库印度Axis银行首席经济学家尼尔坎特·米什拉周五在接受NDTV Profit采访时表示，从相对角度看，印度面临的经济风险属于最低之列。他提到，更大的担忧在于对印度市场的影响，因为印度市场与全球的融合程度比经济本身更深。

许多经济学家目前预估2026财年印度GDP增长将直接受到最多0.5%的冲击，低于上周部分早期预测值。

但间接影响不容小觑，其效应将在未来数月逐渐显现。以下是需要关注的国内外关键指标：

**央行举措。**4月9日，印度储备银行预计将再次下调基准利率至少25个基点。尽管近期已通过流动性"火箭炮"刺激经济，但该政策与汇率管理的持续实施将受到密切关注。对本财年6.7%GDP增速预测的任何修正也值得注意。

**财政措施。**多数经济学家认为空间有限。汇丰银行印度及印尼首席经济学家普兰朱尔·班达里在今日报告中指出：当前已无宽松余地。近月支出与税收增长乏力，财政赤字将在2026财年进一步收窄（尽管幅度小于去年），各邦财政赤字也接近上限。

**原油价格。**随着油价跌至接近每桶60美元的四年低点，主要依赖原油进口的印度却尚未将降价红利传导给消费者。此举或将刺激消费增长。

**外资流向。**虽然债券资金流入有所回升，但自2024年10月以来外资已抛售近270亿美元印度股票。4月至12月期间，外国直接投资净额降至仅略高于10亿美元。

**盈利与投资指引。**今日发布的CRISIL智库报告显示，印度私营企业投资持续低迷，而关税冲击将加剧不确定性，导致投资短期搁置。随着财报季开启，市场可借此观察印度企业对本土及全球需求的判断，以及其如何调整投资与招聘策略。印度最大IT服务出口商TCS将于4月10日率先发布财报。

**关税博弈。**包括其他国家可能采取的报复性或缓冲措施，这些都将影响印度的相对竞争力。例如货币贬值——关于人民币激进贬值的讨论正愈演愈烈。**印美贸易协定。**这对未来数月经济与市场走向最为关键。首阶段协议预计在8月/9月达成。印度政府官员周六向记者表示，所有选项均可谈判，将讨论商品与服务领域。若协议达成，美国或降低关税以换取更深入的印度市场准入。

具有讽刺意味的是，由于印度微薄的商品出口和未能更深融入全球供应链，投资者反而对特朗普全球贸易战冲击服务业为主导的印度经济持乐观态度。

这个周末我听到不少商界人士说，这场贸易战主要是中美之间的较量。他们仍期待印度能借全球两大经济体关系恶化之机获利。或许可以。但最好也记住非洲那句谚语：大象打架，草地遭殃。

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