交易员预计2025年美联储将降息五次 并存在紧急行动风险——彭博社

随着美国政府的关税政策引发对全球经济衰退的担忧，交易员们提高了对美联储今年降息的预期，并增加了央行下次会议前降息的可能性。

隔夜利率互换显示，市场预计到年底将有125个基点的宽松，相当于五次25个基点的降息。虽然这一预期后来有所回落，但涨幅显著；截至上周，市场仅完全消化了三次降息。互换合约还显示，美联储在下周（远早于5月7日的下一次政策会议）降息25个基点的概率约为40%。

这种快速的重新定价反映了席卷市场的恐慌情绪，美国总统特朗普对上周宣布的激进关税政策毫无让步之意。他周日晚间对记者表示“暂时忘掉市场”。

投资者正在抛售风险资产并抢购债券，导致收益率暴跌。对货币政策最敏感的美国两年期国债收益率周一暴跌22个基点至3.43%，自特朗普上周三宣布关税以来累计下跌约50个基点。

关税动荡蔓延 全球市场崩盘加剧

“没有任何好消息，市场正在变得糟糕，”Pepperstone高级研究策略师迈克尔·布朗表示，“市场渴望的是白宫或美联储的政策转向。但目前两者似乎都不太可能，导致经济与市场面临更多痛苦。”

紧急降息举措极为罕见，美联储上一次采取此类行动是在2020年初新冠疫情冲击市场时。2023年8月当股市因日元套利交易平仓而暴跌时，交易员曾短暂预期会召开临时会议，但政策制定者保持了立场。

上周晚些时候，四月联邦基金期货的未平仓合约激增，周四成交量创下历史新高。根据合约到期日显示，至少有一笔大宗交易有望从美联储在下次预定会议前可能的政策调整中获利。

德国国债周一亦大幅上涨，两年期收益率暴跌20个基点至1.60%上方，创2022年10月以来新低。日元和瑞士法郎等避险货币对美元汇率飙升。

衰退将至

近日摩根大通表示预计美国经济今年将陷入衰退。首席经济学家迈克尔·费罗利预测美联储将在6月降息，之后每次会议都将采取行动直至明年1月。

更多阅读：摩根大通称特朗普关税政策将致美国2025年陷入衰退

高盛集团经济学家上周也调整了预测，目前将美联储和欧洲央行的三次降息作为基准情景。

各国政府正紧急与美国官员谈判以降低对其出口商品征收的关税，由于交易员对能否达成协议存在不确定性，导致市场出现恐慌性下跌。

交易员们还大幅削减了对欧洲央行和英国央行降息的押注，预期政策制定者将不得不采取行动保护各自经济。目前，利率互换合约显示，两家央行都将降息75个基点，且年底前第四次降息25个基点的概率约为50%。

可以肯定的是，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五明确表示，即使市场动荡加剧，他也不会急于放松利率政策。他在演讲中强调，通胀仍处于高位意味着政策制定者需谨慎行事，尤其是考虑到关税带来的暂时性价格上涨。

“不要指望美联储会通过紧急降息来救市，”布朗兄弟哈里曼银行高级市场策略师埃利亚斯·哈达德表示，“这完全是由政策驱动的市场崩盘，美联储没有理由救助金融市场。”

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