香港交易员身处全球市场风暴中心——彭博社

Filipe Pacheco

香港恒生银行总部前，恒生指数持续下跌。摄影师：Yik Yeung-man/彭博社 欢迎阅读本期香港版特别报道，我们将带您了解这座城市交易员如何应对自亚洲金融危机以来股市最惨淡的一天。

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市场动荡中的交易

香港再次成为市场动荡的中心，全球即将迎来历史性的一天。近期反弹带来的巨大涨幅被悉数抹去，全港交易大厅弥漫着近乎恐慌的情绪。即便是久经沙场的老手，也鲜少见过如此恐惧的市场景象。

首先，这些报道将带您了解当前重大市场动态：

香港结束长周末恢复交易时，发现与大陆同被列入特朗普关税清单，并成为全球投资者对贸易战升级作出反应的主要风向标。上周五香港休市期间，美股遭遇抛售，中国宣布了强硬反制措施。

这导致香港股市出现四分之一世纪以来亚洲金融危机后的最大单日跌幅，近期乐观情绪荡然无存。当日港股成交额达创纪录的6210亿港元（800亿美元），恒生指数暴跌13.2%，创1997年10月以来最大跌幅。该指数现已回落至1月下旬水平，抹去了由深度求索引发的上涨行情全部涨幅。

此次抛售还可能冲击逐渐回暖的交易活动——过去几年业务惨淡的香港投行刚因此获得提振。

复苏可能很快成为遥远记忆，而阵痛立竿见影。作为周末后全球首批开盘的主要金融中心之一，香港往往是全球市场的煤矿金丝雀（预警信号）。

“如果要抽走系统流动性，香港首当其冲，而且今年反弹后也存在大量获利了结空间，“Aletheia Capital中国策略师Vincent Chan表示。

这里的交易员回到办公桌前，面对的是阿伯丁投资公司一位基金经理所说的“无差别抛售”局面。截至上周末，香港主要股指年内涨幅达14%——如今已下跌1.2%。

恒生指数创1997年以来最惨单日跌幅

来源：彭博社

恒生指数在亚洲主要股市基准中跌幅最为显著，且成交量激增。

一位驻港股票交易员表示，在连续执行卖出指令的间隙，连起身接杯（最好是浓）咖啡的喘息时间都难觅，办公室氛围从清晨开始就异常紧张。

马来亚银行证券机构股票销售交易主管黄国雄表示：“今早交易大厅里此起彼伏的尖锐紧张声音不绝于耳。这种恐慌程度只有疫情最严重时期的抛售潮可比。但当时交易大厅核心人员更少，可以说当时反而更安静些。”

追踪美国市场波动率的指标显示出全面恐慌，部分指标飙升至疫情初期以来最高水平。MSCI亚太指数（其中23%权重来自香港和中国内地上市公司）跌幅高达8.5%，创2008年10月以来最大跌幅。

市场波动性飙升

来源：彭博社

法国外贸银行驻香港高级经济学家Gary Ng表示：“此前市场对特朗普政策的预期过于平静乐观。现在氛围更像是避险模式，人们正在为新的现实做准备，以决定下一步行动。”

曾准确预测2008年金融危机的鲁比尼宏观咨询公司CEO鲁里埃尔·鲁比尼上周警告，在投资者情绪重新稳定前，股市调整可能加剧。他在4月4日接受彭博电视采访时指出，特朗普、中国国家主席习近平和美联储主席鲍威尔正在进行"危险的胆小鬼博弈”。

华兴资本香港股票主管Andy Maynard称，这种不确定性导致投资者平仓离场，在重新建仓前保持"极度谨慎"状态。高盛上周末下调了对明年中国股市的目标预期。

摩根大通资产管理固定收益投资组合经理Jason Pang表示，若要说积极因素，当属债券市场（尤其是国债）的表现。他在接受彭博电视采访时指出，亚洲各国央行可能很快会采取行动，“或许已没有时间等待”。如下文详述，中国内地股民的买入意愿也基本保持稳定。更乐观的是，美联储降息概率上升——交易员目前预计今年可能有多达五次降息——这必将提振香港市场，对使用联系汇率制度的香港居民亦是利好。

尽管如此，股价处于更低水平可能会影响寻求在香港二次上市的中国公司的计划，而香港二次上市一直是今年该市资本市场中最亮眼的亮点之一。

一项正在筹备中且备受关注的重大交易是已在深圳上市的宁德时代预计至少50亿美元的巨额股票发售。

这家全球领先的电动汽车电池制造商上月获得了中国监管机构的批准，可以推进此次发行，这可能是香港四年多来规模最大的股票发行。该公司股价周一大跌11.5%，回到了9月底的水平。

股市的这次调整是否会削弱股票发行的吸引力还有待观察，但有一点是肯定的：香港的交易员们将在很长一段时间里记住2025年4月7日这一天。——Charlotte Yang和Winnie Hsu协助报道

中国对香港的提振

彭博行业研究分析师Sharnie Wong刚刚发布了一份新报告，探讨了关税和市场动荡可能对股票通意味着什么。股票通是一种通过香港向国际投资者开放中国市场的交易机制。

继周四近290亿港元的大规模买入后，内地投资者净买入约150亿港元的股票，连续第11天实现净买入。

据Wong分析，这些收购行为可能源于投资多元化需求、北京对私营企业的支持政策以及人工智能领域的发展。整个上月，他们净买入1600亿港元的港股，并在四月前三个交易日又增持了600亿港元。她指出，随着关税范围扩大、更多两地上市企业纳入港股通，以及地缘政治紧张局势加剧促使在美上市中概股回归，这一趋势可能持续增强。

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