金德尔伯格的螺旋理论更关乎贸易战而非经济萧条——彭博社

华盛顿州西雅图港的集装箱：这一切会枯竭吗？

摄影师：David Ryder/彭博社当危机阴云笼罩时，有人会翻出金德尔伯格螺旋图。原图是一张比例失调的蛛网式图表，展示了1929至1933年全球贸易的崩溃——在1930年6月美国国会通过《斯姆特-霍利关税法案》后加速恶化，与大萧条同步。即便经过更新（下图），它仍散发着不祥气息：如同漩涡般被吸入下水道的水流——这让人不安地联想到当下，特朗普总统肆意对全球加征地毯式关税，导致各地股市陷入混乱。

金德尔伯格描绘的世界滑向大萧条螺旋

75个国家进口总量

数据来源：查尔斯·普尔·金德尔伯格二世《萧条中的世界》，采用国际联盟数据

然而这张图与其说是示意图，不如说是复杂叙事的切入点。关税并非大萧条的元凶——但螺旋图背后经济学家的研究仍对当今发出严厉警示。这一切关乎美国在世界舞台的角色。

彭博观点斯塔默对特朗普的绥靖必须有底线特朗普正在砸碎他已有的"惊人"协议乌克兰"安抚"部队需要大动作——否则打道回府习近平有缓解关税痛苦的方案。特朗普呢？查尔斯·普尔·金德尔伯格二世为《萧条中的世界》绘制了螺旋图，这部关于1930年代的里程碑式研究于1973年首次出版1。该图表记录了75个国家进口总值逐月萎缩的趋势。斯姆特-霍利关税法案是对消费征收的沉重税负，无疑加剧了始于1929年股市崩盘的危机。这些相似之处已足够令人警醒，但我还必须指出，特朗普的整体有效关税（若上周"解放日"公布的税率表生效）将超过1930年代初的水平。

1930年代的事件顺序至关重要：金德尔伯格的研究表明，关税只是故事的一部分，甚至并非最关键因素。股市崩盘通过信贷崩溃和银行倒闭浪潮传导至大宗商品和贸易领域，当时全球民众争相囤积黄金、美元和英镑（一战前的储备货币）。美欧关税战正是在这场金融崩溃中爆发的。而将危机推向全面大萧条的，是1931年维也纳一家小银行的倒闭，以及各国央行或监管机构未能阻止危机向德国、伦敦乃至美国金融机构的连锁反应。

据其传记作者经济学家佩里·梅林所述，金德尔伯格认为这并非愚蠢的政策失误，而是央行官员们不堪重负，且缺乏领导者挺身而出维护国际货币体系，确保资金与信贷持续流动。正如金德尔伯格在1973年所写：“除非有国家像19世纪至1913年的英国那样承担稳定责任，否则世界经济体系将陷入动荡。1929年，英国已无力承担，而美国不愿承担。“借用另一位伟大经济学家的表述：旧秩序已然崩塌，新秩序尚未诞生。

自二战结束以来，美国在不同程度上接过了国际货币体系主导者的权杖。在2008年全球金融危机中，美联储向世界各地其他主要央行提供了数千亿美元的贷款，以保持资金流动并避免全球萧条，出色地发挥了这一角色。2020年新冠疫情导致全球经济停摆时，美国再次这样做了。

经济学家布拉德·德隆和巴里·艾肯格林在为金德尔伯格《萧条中的世界》40周年纪念版撰写的前言中称，美国由此成为了"仁慈的霸权”。也就是说，美国作为主导经济强国，能够且愿意"通过充当最后贷款人和最后消费者"来支持较小国家和国际货币体系。

特朗普认为，充当最后消费者等同于美国被占便宜。他和其他共和党人过去也曾严厉批评美联储的国际贷款行为，这一角色显然与政府坚定的孤立主义立场不符。这——比关税本身更——是我们最应该担心的：如果当前的市场动荡演变成国际金融危机，美国可能不会向世界其他地区提供美元这一生命线。

要成为仁慈的霸权，一个国家需要经济和金融资源。英国在第一次世界大战耗尽国力后就不再扮演这一角色。特朗普及其支持者认为，美国负担过重，无暇顾及较小国家的利益和全球货币供应。他们认为美国公共债务过高，政府支出赤字过大，贸易赤字正在消耗美国的财富。稳定全球金融的善意正是特朗普认为削弱其国家实力的原因，因此他的政府对国内外经济秩序发起了大规模攻击。

他说的对吗？美国是否深陷借贷泥潭，只顾自身利益——甚至可能连本国贫困民众都无暇顾及？

债务本质上是对未来利润的索取权。当你批准一笔贷款时，你就是在声明：你相信某个企业、个人或经济体未来能赚取足够资金偿还债务，并实现更繁荣的发展。声称美国无力承担更多债务，等同于断言这个国家已无法再创造过去数十年使其成为全球最富裕经济体的增长与生产力。特朗普希望将低附加值的流水线工作岗位迁回美国，同时削弱全球贸易，从长远看可能会削弱美国经济。共和党人对公共债务的恐惧恐将自我应验。

但或许揭示了一个更宏大、更具时代特征的政治真相。特朗普和全球民粹主义者靠着末日衰败论调大行其道。他们沉湎于回顾过去，承诺让 nostalgic 的旧日重现。当美国人民不再集体相信国家的发展潜力，不再支持那个曾为美国带来巨大经济收益的全球良性角色时，美国霸权或许就将这样走向衰亡。这才是真正值得担忧的萧条螺旋。

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