随着全球不确定性增加印度央行料将延续创纪录的流动性支持——彭博社

Subhadip Sircar, Bhaskar Dutta

2025-04-07

分析师表示，印度储备银行将继续向银行系统注入创纪录规模的流动性，以保护经济免受日益加剧的全球逆风冲击。

IDFC第一银行预计，当局本财年将通过债券购买和外汇互换操作注入高达4万亿卢比（470亿美元）资金。SBM印度公司估计上半年可能注入2万亿卢比，这将是继1月以来已注入的800亿美元历史性规模后的新增量。

充足的流动性对确保降息政策有效传导至关重要，尤其是在美国新关税制度影响印度出口等风险上升的背景下。印度央行预计将在4月9日再次降息，延续其五年来首次于2月开启的宽松周期，多头预测这一举措将推动基准收益率降至三年新低。

IDFC第一银行首席经济学家高拉·森古普塔表示：“在过去的降息周期中，只有当流动性盈余至少达到2万亿卢比时，政策传导才会生效。”

来源：Emkay Global，印度储备银行

与此同时，央行可能希望维持银行系统流动性盈余，因为4-6月远期市场约350亿美元的净到期量可能再次导致资金短缺。如果选择不展期外汇互换合约，央行需在到期时返还美元。

“印度储备银行的短期外汇头寸预计将继续需要通过展期或直接进行外汇互换，或额外的公开市场购买来维持流动性盈余，”科塔克马辛德拉银行首席经济学家乌帕斯娜·巴德瓦杰表示。

负值读数意味着美元空头头寸

来源：彭博社，印度储备银行

上周，央行宣布将在4月再购买8000亿卢比，这一意外之举给市场带来惊喜，为债券提供了进一步的顺风。10年期债券收益率上周五跌至6.46%，为2022年1月以来的最低水平。野村控股公司预测，未来几个月将进一步降至6.25%。

流动性推动已帮助银行系统从1月份的3.3万亿卢比赤字转为盈余。此次现金紧缩——十多年来最严重的一次——部分原因是央行的美元抛售。