加拿大央行料因股市暴跌和失业加剧而加大降息力度——彭博社
Erik Hertzberg
随着美国总统唐纳德·特朗普的关税攻势令全球市场陷入混乱，且数据显示加拿大就业市场已遭受冲击，加拿大央行预计将更大幅度降息。
隔夜互换交易商预计，由蒂夫·麦克勒姆领导的政策制定者今年将再次下调关键政策利率75个基点，从目前的2.75%降至2%。就在上周，市场还认为所谓的终端利率为2.25%。
自2020年3月以来最严重的连续两日市场暴跌正在损害加拿大人的财富，随着分析师们纷纷下调全球经济展望，这个北方国家的增长前景也受到重创。加拿大是最早面临特朗普关税打击的国家之一，其企业和消费者信心已遭受重大打击。上周五，加拿大统计局报告称，该国3月份减少了6.2万个全职工作岗位，为2021年以来最多。
隔夜互换交易商认为，加拿大央行在4月16日的下一次决策中再次降息的概率约为五五开，高于上周四略高于三分之一的可能性。
加拿大国债收益率下跌
来源：彭博社
与此同时，贸易战可能会推高通胀，限制加拿大央行通过降低借贷成本来支持经济的空间。不过，上周四，总理马克·卡尼表示，其政府的报复性回应部分旨在防止与美国冲突。这有可能限制价格冲击，并为央行提供一些额外的降息空间。
宏利金融公司经济学家多米尼克·拉普安特在给投资者的报告中写道：“这种应对措施可能引发的通胀传导效应，远小于’一刀切’的全面报复性措施。”
卡尼周四宣布，将对不符合《美墨加协定》的美国汽车以及根据该贸易协定运输的汽车美国零部件征收25%关税。此举与特朗普对加拿大汽车加征的关税相呼应，并叠加了加拿大现有针对600亿加元（422亿美元）美国商品的报复性关税，征税范围包括钢铁、铝材、电子产品和化妆品等。
加拿大国家银行首席经济学家斯特凡·马里昂在接受采访时表示：“如果我们开始对美国加征关税——这对加拿大经济并非最优选择——那么央行降息的空间就会受到制约。”
“我知道现在正值竞选期间，展现强硬姿态或许看起来很有效，但遗憾的是，我国的经济结构实际上并不适合对美国关税实施报复。”
特朗普周三宣布的"解放日"关税政策虽对全球多国实施所谓对等关税，但豁免了加拿大的新关税——尽管财政部长斯科特·贝森特向彭博电视表示他不确定原因。周五卡尼表示，加拿大"在一系列不利协议中争取到了最优条件"。
美国总统的关税决定推动加元在周四升至去年12月以来的最高水平——尽管加元仍可能大幅贬值，但其近期的强势将限制进口成本的上涨。
尽管如此，卡尼表示，如果特朗普兑现对软木木材、药品、铜或其他产品加征进口关税的威胁，加拿大还有更多反制关税可以实施。
美国与贸易伙伴的贸易平衡
2024年商品进出口数据
来源：经济分析局
加拿大是美国最大的单一客户，去年购买了约3500亿美元的美国制造商品。而美国是加拿大大部分商品出口的买家——常言道，美国一打喷嚏，加拿大就感冒。隔夜互换交易员现在也认为美联储今年将更大幅度地降低借贷成本。
“麦克勒姆显然希望暂停行动，以评估贸易战对增长和通胀的影响，并获取更清晰的信息，”加拿大帝国商业银行首席经济学家艾弗里·申菲尔德在给投资者的一份报告中写道。他提到了央行行长最近的演讲，其中强调关税通胀将限制政策制定者的应对空间。
“但如果全球金融市场的下滑势头过猛，他可能不得不重新考虑。”