特朗普关税政策：美国商品贸易战对金融领域同样残酷 - 彭博社

Paul J. Davies

令人眩晕。

摄影师：STAN HONDA/AFP特朗普总统疯狂的贸易战主要针对商品，但金融服务也因白宫任性的全球关税政策遭受冲击。周四银行股比标普500指数整体跌幅更深，且这一趋势可能在周五延续。原因在于，除非情况迅速改变，否则该行业将同时面临多方打击。

对银行业、信用卡贷款、资产管理和投行业务而言，特朗普试图单挑全世界、威逼盟友与对手 alike 扭转商品贸易平衡的做法，将形成一场灾难性组合拳。在美国国内，这引发了滞胀幽灵——对银行而言最恶劣的经济环境，因为通胀与低增长（甚至衰退）会推高贷款损失。无论美联储采取何种措施，对金融机构都是痛苦的。若维持高利率以应对关税的通胀效应，失业率上升将导致坏账激增；若如市场预期加速降息应对更严重的经济放缓，利息收入将更快萎缩，而信贷损失仍可能上升。

彭博社观点华尔街终将后悔助长全球动荡加州共和党人或将前功尽弃若摄像头无法遏制超速惯犯，“限速器"可以金融业需为突发事件做好准备低收入劳动者和家庭无疑首当其冲、受害最深，因此消费金融公司的股票跌幅最大。Synchrony Financial股价当周下跌逾15%，美国运通公司和第一资本金融公司也遭受重挫。

全美各地大大小小的商业借款人都将面临成本上升、利润率下降和销售放缓的多重打击。这同样意味着问题贷款将增多。美国银行和花旗集团股价均下跌约11%以上。花旗的情况看起来更糟，因为其主营业务之一是为全球贸易提供融资——其近半数公司贷款面向国际企业。

特朗普关税重创金融业 不仅限于商品领域

美国金融股周四大幅下跌

资料来源：彭博社

在美国以外，以贸易业务为主的大型银行股同样表现不佳。深度扎根亚洲市场的汇丰控股和渣打银行，在特朗普与中国剑拔弩张的局势中遭受夹击。自周三以来，前者下跌15%，后者跌幅达20%。

投行和财富管理机构也未能幸免。今年交易和资本市场业务本就表现惨淡，银行家们已开始认清特朗普近几周制造的局势。总统"地毯式关税"的震慑行动只会让他们的前景更加黯淡。股市进一步走低甚至可能中断已进入后期阶段的首次公开募股。欧洲"先买后付"信贷机构Klarna Group Plc原定本月在美上市——但美元贬值和金融科技公司估值暴跌正使其潜在收益日益缩水。若这些趋势持续，该公司很可能需要重新考虑。

对美国财富与资产管理公司而言，正面临双重威胁。市场下跌导致基金价值缩水，从而削减管理费，这相当直接明了。但特朗普决心扭转的贸易逆差也必然反映在资本流入上。向美国销售商品的企业和个人拥有美元收入可供投资——你猜怎么着，这些美元又流回了美国金融资产。如果减少从国外购买大量商品，外国人就会停止将资金投入美国债券、股票和私募基金。从摩根士丹利到KKR集团，所有公司的未来都因这些影响而黯淡——它们的股价也加入了下跌行列。

当然，如果贸易战升级（这似乎极有可能），报复行动很容易进一步扩大到服务贸易领域。特朗普认为，由于商品贸易逆差（去年约为1.2万亿美元），全世界一直在蒙骗美国。按照同样的逻辑，美国能言善辩的银行家、律师和房地产经纪人多年来一直在扒窃世界其他地区，去年产生了约3000亿美元的盈余。如果由于明确的政策或爱国情绪，全球企业开始回避美国服务，这对美国银行家也不是什么好事。

并非只有美国金融集团遭殃。全球银行股都受到重创，尤其是那些最容易受到工业贸易影响的欧洲国家银行——如德国的德意志银行或意大利的联合信贷银行——或那些最专注于国际资本流动的银行——如英国的巴克莱银行或法国的法国巴黎银行。欧洲银行股的救赎在于，它们已经上涨了一段时间，在特朗普赢得去年11月大选后加速上涨。德意志银行过去两天可能下跌了15%，但自11月4日以来仍上涨逾20%。

或许市场的反应会促使特朗普反思向世界经济投掷集束炸弹的明智性。周四目睹资本主义的惨状后，特朗普发文称：“我认为一切顺利——市场即将迎来繁荣……“在美国乃至全球金融界，人们无疑在想，如果情况恶化，他们可不愿看到计划会变成什么样。

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