私募资本公司因特朗普关税政策受挫——彭博社
Isabella Farr
美国总统唐纳德·特朗普
摄影师：Kent Nishimura/彭博社 欢迎阅读*《私募动向》，这是彭博社每周两期的通讯，关注私募市场及资本从公众视野转移的驱动力。今日聚焦特朗普政府关税政策对私募股权与信贷公司的直接影响。此外，还有Clearlake收购邓白氏计划的融资细节——Isabella Farr若您尚未订阅，请点击此处注册。如有意见反馈，请发送邮件至**[email protected]*
重拳冲击
KKR集团曾保持近15年纪录：其股价从未在交易日单日跌幅超15%。这一纪录在周四被打破——就在特朗普总统宣布全球范围全面高额关税的次日。
据我同事Laura Benitez报道，包括KKR在内的美国最大私募股权公司股价周四暴跌。
顶级私募股权公司股价暴跌
较3月3日收盘价百分比变化
数据来源：彭博社
数据以2025年3月3日为基准进行标准化处理。
KKR与Ares资管均重挫15%，创下上市以来最大跌幅（KKR于2010年上市，Ares为2015年）。阿波罗全球管理与凯雷集团股价亦遭遇2020年3月以来最剧烈下跌。
部分私募信贷基金周四也遭受重创。Blue Owl Capital股价当日暴跌逾15%。
私募股权公司一直渴望并购交易激增，原本指望特朗普政府的宽松监管能成为催化剂。但这一预期并未实现。
如今，私募投资组合中的企业面临特朗普关税政策的重大冲击风险，尤其是那些供应链高度依赖进口或海外制造的企业。
但私募机构必须自问：我们的被投企业究竟面临多大风险？
据我的同事Hema Parmar、Gillian Tan和Allison McNeely报道，Akin Gump律师事务所近期频繁接到收购机构咨询关税如何影响其投资企业的电话。
同事们报道称，除非企业是专注于服务/软件的全球化公司，或拥有完全本土化的供应链，否则私募机构的交易撮合者也不愿将交易方案提交投资委员会审议。
仓促融资
当Clearlake Capital Group即将达成收购华尔街最古老的数据分析服务商邓白氏时，必须速战速决。
问题在于：传统收购融资方案需要数周时间筹备。据我的同事Irene García Pérez、Gowri Gurumurthy、Jeannine Amodeo和Ryan Gould报道，这家私募机构最终选择了临时方案——由银行财团提供的57.5亿美元364天过桥贷款，该贷款完全不包含杠杆收购承销中常见的任何担保条款。
这笔贷款或许帮助Clearlake赢得了交易，但该公司现在必须获得更长期的融资。鉴于贸易战升级导致信贷市场动荡，初期可能面临挑战。
但它也面临风险。银行没有义务提供长期融资来转移风险，如果Clearlake使用短期贷款，借贷成本将随时间推移而增加。
龙虾投资
私募股权和私募信贷可能是投资者常见的非公开资产选择。但如果是龙虾捕捞许可证呢？
澳大利亚最大的独立财富顾问公司之一Koda Capital正在扩大其为高净值客户提供的另类私人投资种类，Harry Brumpton报道称。
该公司正增加客户对持有机场、手机信号塔等资产股权或投资风险资本的基金敞口。作为这一举措的一部分，Koda已成为捕捞许可证最大的机构投资者。
澳大利亚杰拉尔顿的岩龙虾渔民。摄影师：David Dare Parker/彭博社Koda首席投资官Norman Zhang向Brumpton透露，该公司此类产品规模超4亿澳元，占核心私人客户投资组合的4%。
许多另类资产管理公司正在寻求扩大私募信贷覆盖范围的途径。但通常而言，它们涉足的是更传统或成熟的借贷市场。
例如在美国，直接贷款机构正瞄准该国50万亿美元的住房市场，据我的同事卡门·阿罗约报道。
他们特别关注的两类产品是房屋净值贷款和信贷额度，房主可通过这些产品以房产价值为抵押借款，无需重新贷款即可获得额外信贷。TPG Angelo Gordon估计这类产品可能形成2万亿美元的市场规模。
高层观点
“如果半年前让我预测，我会说2025或2026年出现经济衰退的概率是20%，而现在这个概率肯定超过50%。”
吉姆·泽尔特
阿波罗全球管理公司总裁
泽尔特在周四接受彭博电视台专访时谈及经济衰退风险。### 关键数据
- 550亿美元周四抛售潮中，阿波罗、阿瑞斯、黑石、KKR和凯雷五家机构的总市值蒸发额。
人事动态
据劳拉·贝尼特斯报道，阿波罗已聘请马特·法兰达以加强其私募信贷交易业务。
法兰达将出任阿波罗私募信贷流动性解决方案业务董事总经理，向约翰·马吉亚科莫汇报。他此前在StoneCastle证券任职逾八年，负责信贷交易业务。
阿波罗的招聘尚未结束。随着其在企业和资产支持私募信贷领域扩大销售和交易职能，预计将招募更多人员。该公司正在构建一个市场平台，以促进高评级私募资产的交易。
我们关注的焦点
- 处于硅谷间谍戏剧中心的商业软件公司Rippling，正进行早期谈判拟融资数亿美元，估值约160亿美元。
- Thoma Bravo正考虑扩大迈阿密业务规模，并洽谈将办公室从布里克尔迁至设计区以获取更大空间
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