亚洲承担特朗普关税的主要冲击：泰国受重创，印度影响较小——彭博社

Swati Pandey

2025-04-04

亚洲承担了全面关税的主要压力，这是华盛顿以实现美国再工业化为目标而实施的。经济学家认为，为了支持经济，该地区的央行应尽快通过进一步降息进行干预。

华侨银行分析主管Selena Ling在谈到东南亚国家联盟时表示：“这次对东盟的影响更为显著。”该联盟包括文莱、印度尼西亚、柬埔寨和老挝，以及马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南。

“鉴于中国与越南、泰国等以往热门目的地之间的关税差异缩小，中国此前通过东盟引导出口的策略可能效果减弱。因此，贸易动态可能会再次发生变化。”Ling表示。

在美国实施互惠关税之前，该地区的经济体已经面临经济增长乏力和顽固的通胀问题，一些央行保持高度警惕。新的美国关税可能会进一步拖累该地区的经济。随着商业环境恶化，企业投资也可能减少。

澳大利亚和新西兰是相对幸运的国家，仅面临10%的关税。然而，作为小型开放经济体，它们特别依赖全球市场来维持生活水平。对于澳大利亚，货币市场目前预计年内还将有四次降息——比美国总统特朗普宣布关税前的预期多一次。基准利率可能因此降至3.1%。

美国总统唐纳德·特朗普于4月2日宣布了新的互惠关税政策。图片来源：Kent Nishimura/Bloomberg高盛经济学家下调了对亚洲经济增长的预测。他们预计印度、韩国以及印尼、马来西亚等东南亚经济体将实施货币宽松政策。

华侨银行分析师Ling表示，这将对区域经济增长造成"重大冲击"，其中受影响最严重的是越南，其次是泰国。印尼和印度"具备更好的缓冲能力"，菲律宾受到的影响则最轻微。该经济学家还调整了对各国央行的预测，将五国基准利率均下调50个基点。

数据来源：计划投资部

新西兰央行预计将于周三降息25个基点，将官方现金利率下调至3.5%。西太平洋银行经济学家认为，美国关税政策是促使惠灵顿货币政策制定者维持宽松政策的原因之一。

“我们并不认为这会促使他们降息50个基点——25个基点的降幅可能仍是首选方案，“西太平洋银行分析称，“全球局势发展将持续作为重要风险因素，同时政策走向的不确定性也将贯穿全年决策过程。”

与货币政策决定同一天，印度央行可能也会下调回购利率。周四，菲律宾货币当局可能会利用2月份较弱的通胀率来重新启动其宽松周期。

在泰国，降息的空间可能会变得更大，因为根据ING集团的数据，消费者价格指数预计将在第二季度滑入负值区域。

摩根士丹利首席经济学家切坦·阿赫亚表示，与当前的基本情景相比，亚洲有进一步降息50至100个基点的潜力。然而，他对财政政策支持货币宽松的能力表示担忧。

“由于这次相对于GDP更高的政府债务限制了财政空间，亚洲此轮宽松的幅度可能会较为温和，”阿赫亚说。“因此，我们预计货币宽松的力度将大于财政宽松。”