信贷市场的恐慌指标创下自2023年银行业危机以来最大涨幅——彭博社

衡量信用风险的指标正显示出投资者的焦虑程度，美国银行分析师称之为"现代全球贸易遭遇的最大冲击"。

美国总统特朗普全面加征关税的举措，导致欧美信用违约互换(CDS)跟踪指数出现2023年3月以来最大涨幅。CDS合约用于对冲违约风险。根据彭博汇编数据，全球交易最活跃的Markit CDX北美投资级指数飙升8.5个基点至75.7个基点。

“高收益债券资金流向转为负值，投资者在非农数据公布前的周末纷纷平仓离场，“Neuberger Berman高级投资组合经理西蒙·马修斯表示，“继昨夜美股惨淡收盘后，欧洲信用市场也出现补跌。”

CDS指数因其流动性通常优于常规"现金"债券，成为对冲风险的热门工具，交易员能快速增减风险敞口。

债券下跌

欧洲垃圾债周五同样下挫。根据彭博数据，汽车供应商领跌，南泰尔公司Forvia SE的2031年6月到期欧元债券或将创史上最大跌幅。舍弗勒、采埃孚和标准汽车轮廓公司当日债券价格亦大幅下跌。

欧洲垃圾债指数中，受关税冲击最严重的企业领跌，但投资者此前已担忧其资质的低评级公司同样跌幅居前。

在最大输家行列中，EQT旗下的法国实验室业务Cerba以及房地产公司Emeria赫然在列。这两家企业早已因巨额债务问题备受关注。

更多违约风险

Tikehau Capital资本市场策略主管Raphael Thuin表示，虽然杠杆率接近长期平均水平且大部分到期债务已完成再融资，但垃圾债券市场对经济周期"极其敏感”。

“若持续的商业紧张局势导致经济放缓，我们可能看到利差进一步扩大，关于更多违约的讨论将再度浮现。“他补充道。

随着贸易关税对全球经济影响的担忧加剧，垃圾债市场原本相对独立于股市的动荡。投资者认为高利率环境下可观的收益率能缓冲剧烈波动。然而周四关税政策引发全球市场震荡，标普500指数遭遇五年来最差交易日，全球垃圾债利差飙升，尤以美国市场为甚。

随着各国酝酿关税反制措施，贸易战风险持续升温。据当地报道，中国计划自4月10日起对所有美国商品加征34%关税。阿波罗全球管理公司总裁Jim Zelter周四表示，美国经济衰退风险已升至至少50%，同时货币市场对美联储降息的预期增强。

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“所有人都对正在发生的事情感到震惊，”Spread Research信用研究主管本杰明·萨巴希表示。“总体而言对信贷市场的影响是，通胀可能会卷土重来，发行方层面的收入预期也会被下调。”