《大到不能倒，巴西将树木带进华尔街》——彭博社

梅图克蒂尔村的房屋旁矗立着太阳能板。各国必须将TFFF基金至少五分之一用于支持原住民。

摄影师：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images

本期通讯聚焦于巴西的"大胆"计划——将全球金融市场表现与保护世界热带雨林挂钩。您可在Bloomberg.com阅读并分享全文。欲获取气候与能源领域无限量资讯，请订阅。

大而不能倒

作者：娜塔莎·怀特

对于抗击气候变化而言，全球10亿公顷吸收二氧化碳的热带雨林重要到不容有失。如今巴西正押注华尔街将助力守护这片绿肺。

作为11月联合国COP30气候峰会东道主，巴西拟推出1250亿美元基金，旨在调动资本市场向护林国家支付费用。近日巴西九人代表团赴伦敦与赞助方商讨基金架构，并会晤可能参与的银行、资产管理公司及保险公司。

彭博绿色巴西将森林希望寄托于意外救星：华尔街新型"黑色黄金"需要更多多头美国气象机构网站将因计划中的合同削减而消失首席执行官表示美国资金削减将减缓电动汽车充电站普及这个名为"热带森林永久基金"（TFFF）的项目，计划通过投资高收益固定收益资产来支持森林保护。该方案因将森林保护与变幻莫测的金融市场表现挂钩而招致批评，并可能最终为导致森林砍伐的行业提供资金。变相资助那些导致毁林的产业。

但支持者认为，依赖碳市场和公共资金的传统森林融资机制已基本失效。随着美国总统特朗普大幅削减海外气候资金，以及欧洲将数十亿欧元发展资金转用于国防，政府预算正面临前所未有的压力。削减海外气候资金，欧洲挪用数百亿欧元发展资金投入国防。

巴西贝伦COP30会议施工现场摄影师：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images因此，该设施旨在实现自我维持——如果成功运作，将成为有史以来规模最大的金融机制之一，用于填补阻止气候变化和逆转全球生物多样性急剧丧失所需的数万亿美元资金缺口。它还将帮助改写一个导致森林砍伐的等式：与茂密的热带森林相比，土地在被清理用于农业、采矿或基础设施建设时能产生更多经济收益。

国际自然保护联盟主席拉赞·阿尔·穆巴拉克表示，该计划“大胆”，并称“这将是一场‘不成功便成仁’的尝试”。

尽管承诺到2030年停止森林损失 但毁林仍在加剧

数据来源：2024年10月《森林宣言评估》报告

注：该评估针对全球实现“零森林净损失”的进展，即无论森林面积是否增加，永久性将林地转为非林地用途及原始森林的砍伐情况。

为启动该基金，巴西正要求发达国家提供约250亿美元的低成本40年期贷款和担保。这些资金将由多边开发银行设立的特定目的载体管理，并通过四倍杠杆从以机构投资者为主的渠道借款约1000亿美元。巴西财政部项目经理路易莎·西多尼奥·罗德里格斯在伦敦接受彭博社采访时表示，巴西的目标是使该载体获得AAA信用评级，从而能够以低于5%的平均目标利率低成本融资。

西多尼奥表示，目前尚无国家承诺出资，但英国、挪威、德国、法国、阿联酋以及此前一直参与基金构想的美国均参与其中。她对未来几个月内资金开始流动持乐观态度。

西多尼奥称，这1250亿美元将投资于以新兴市场主权债和企业债为主的多元化组合，目标回报率约为7.6%。她指出，基金借贷成本与投资收益之间的差额预计每年可产生高达40亿美元——足以为各国保护的每公顷热带森林每年支付4美元。约70个森林覆盖国将可申请获取这笔资金。

西多尼奥表示，若成功运作，该基金将"重新定义"发达国家向贫困国家提供环保行动捐款的传统模式。“这是不依赖赠款的共赢方案，“她强调。

各国可自主支配收益资金，只要用于公共森林保护计划，并将至少五分之一用于支持原住民群体。“他们不需要老大哥监管，"巴西森林局局长、该基金另一位设计者加罗·巴特马尼安表示。但获得支付的国家需将年森林砍伐率控制在0.5%以下。每公顷遭破坏或退化的森林将扣减该国获得总资金（最高800美元/公顷），监测工作将在巴西航天局协助下通过卫星实施。

一辆满载木材的卡车行驶在圣菲利克斯-杜辛古附近。TFFF基金可能改变树木死比活更有价值的现状。摄影师：Jonne Roriz/彭博社对于巴西这样拥有约3.3亿公顷热带森林的国家来说，每年约损失100万公顷森林，该基金每年可产生约8.6亿美元的支付额。这超过了该国环境部的年度预算。

西多尼奥表示，该基金旨在规避"额外性"挑战——即验证如果没有这笔资金，森林是否仍能得到保护。理论上，项目必须跨越这个障碍才能获得碳信用融资，以证明其用于抵消排放的合理性。这导致了一种反常的机制，只惠及有毁林历史的国家。相关计算也基于可被操纵的假设情景——最终导致碳市场崩盘。

但TFFF并非没有质疑者。弗雷德里克·阿什，绿色金融观察站执行主任、巴黎政治大学可持续金融讲师表示，该基金模式本质上是对未来经济增长、利率和华尔街基金经理能力的"杠杆化赌注”。

哈什还质疑，这个1250亿美元的基金如何在避免投资最终导致森林砍伐的证券的同时，实现其目标回报和投资组合多样化。

位于巴西马托格罗索州亚马逊雨林中的梅图克蒂尔村。“热带森林永久保护基金"计划通过固定收益资产的投资回报，来资助原住民社区和森林保护工作。摄影师：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images西多尼奥表示，该基金将把某些行业排除在投资范围之外，比如煤炭和泥炭。对于新兴市场债券，“我们考虑制定一份更全面的（排除）清单，其中也包括与森林砍伐相关的行业。“她表示，对于投资发达市场的较小部分资金，计划将重点放在绿色债券或以可持续发展为重点的债券上。随着时间的推移，随着该市场的发展，基金将转向更大比例的绿色金融工具。“我们必须一次只打一场仗，“她说。

对于阿维纳什·佩尔绍德来说，美洲开发银行行长的特别顾问认为气候融资需要大胆的新思路。佩尔绍德表示，巴西"开发一种金融工具来保护现有森林是正确的”，他是国际金融改革"布里奇敦倡议"的设计者之一。

佩尔绍德的担忧是，历史表明该基金不太可能达到实现其目标所需的规模。“这取决于是否有核心投资者为基金提供启动资金，“他说。“当我们今天要求这种资金时，我们得到的并不多：这不是一件轻而易举的事。”

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消逝的机遇

• 640万根据《森林宣言评估》报告，2023年全球消失的森林面积高达640万公顷，比实现2030年目标所需速率高出45%。

提供缓冲

“森林能为我们争取时间，在气候行动的机遇窗口迅速关闭之际发挥关键作用。释放这种巨大潜力需要加强全球支持与投资。“安德烈·科雷亚·杜·拉戈

COP30候任主席

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