巴西将森林保护希望寄托于华尔街这一意外救星 - 彭博社

巴西马托格罗索州亚马逊雨林中的梅图克蒂尔村。“热带森林永久基金"计划通过固定收益资产的投资回报，支持原住民社区及森林保护工作。

摄影师：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images

在全球应对气候变化的斗争中，覆盖地球10亿公顷、吸收二氧化碳的热带雨林重要得不容有失。如今，巴西正押注华尔街能帮助维系这片绿肺。

今年11月举办联合国COP30气候峰会时，巴西计划推出规模达1250亿美元的基金，试图通过资本市场向各国提供资金以维持森林覆盖率。近日，巴西九人代表团专程赴伦敦与赞助方商讨基金架构，并会晤可能参与的银行、资产管理公司及保险公司。

这项名为"热带森林永久设施”（TFFF）的基金，拟通过高收益固收资产的投资回报支持森林保育。该方案因将森林保护与变幻莫测的金融市场表现挂钩而引发争议，同时存在最终为导致森林砍伐的行业提供资金的风险。

然而，其支持者认为，依赖碳市场和公共资金的传统森林融资机制基本上未能兑现承诺。随着美国总统唐纳德·特朗普大幅削减海外气候资金，以及欧洲将数十亿欧元的发展基金转用于国防开支，政府预算如今面临前所未有的压力。

巴西贝伦COP30会议施工现场。摄影师：Pablo Porciuncula/AFP/Getty Images因此，该融资机制旨在实现自我维持——如果成功实施，将成为有史以来规模最大的金融工具之一，用于填补阻止气候变化和逆转全球生物多样性急剧丧失所需的数万亿美元资金缺口。它还将助力改写一个长期推动森林砍伐的等式：土地被清理用于农业、采矿或基础设施建设时，其经济收益远高于保持茂密热带森林的状态。

国际自然保护联盟主席拉赞·阿勒穆巴拉克表示，该计划"雄心勃勃"，“不成功便成仁”。

尽管承诺2030年前停止森林流失 毁林现象仍在加剧

来源：2024年10月《森林宣言评估》

注：本评估针对全球实现"零森林净损失"目标的进展，即无论森林面积是否增加，只要发生林地永久转为非林地用途或原始森林被砍伐的情况均计入统计。

为启动该基金，巴西正寻求发达国家提供约250亿美元的低息40年期贷款及担保。这些资金将由多边开发银行设立的特定目的载体管理，并通过四倍杠杆从以机构投资者为主的渠道融资约1000亿美元。巴西财政部项目经理卢伊扎·西多尼奥在伦敦接受彭博社采访时表示，巴西计划使该载体获得AAA信用评级，从而实现平均低于5%的融资成本目标。

西多尼奥表示，目前尚无国家正式出资，但英国、挪威、德国、法国、阿联酋及此前参与的美国都参与了基金方案制定。她预计未来数月内将开始资金注入。

据其介绍，这1250亿美元将投资于以新兴市场主权债和企业债为主的多元化组合，目标回报率约7.6%。融资成本与投资收益之间的利差预计每年可产生高达40亿美元——足够为保护热带森林的国家提供每公顷每年4美元的补偿。约70个森林资源丰富的国家可申请使用该基金。

西多尼奥表示，若计划成功，该基金将"重新定义"传统国际援助模式——即发达国家向贫困国家提供环保资金。她强调这是"不依赖赠款的全民共赢方案"。

参与国可自主支配资金用途，只需确保用于公共森林保护计划，并将至少20%资金用于支持原住民群体。“他们不需要老大哥式的监管，"巴西林业局局长、该基金联合设计者加罗·巴特马尼安表示。但获得拨款的前提是年度森林砍伐率需低于0.5%。每公顷遭破坏或退化的森林将导致该国获得的总资金扣除最高800美元，监测工作将在巴西航天局协助下通过卫星完成。

一辆满载木材的卡车行驶在欣古河畔圣费利克斯附近。TFFF基金有望改变"树木死比活值钱"的经济逻辑。摄影师：乔尼·罗里兹/彭博社以巴西为例，该国拥有约3.3亿公顷热带森林（年损失约100万公顷），该基金每年可为其带来约8.6亿美元收益，超过巴西环境部全年预算。

西多尼奥指出，该基金设计规避了"额外性"难题——即验证若无资金支持森林是否仍能得到保护。这个理论上是碳信用项目必须跨越的门槛，用以证明其抵消排放的合理性。现行机制反而形成了只惠及有毁林历史国家的扭曲激励，其计算基于存在操纵空间的假设情景，最终导致碳市场崩盘。

世界银行时任财务主管肯尼斯·莱大约16年前首次提出了设立森林投资基金的构想。他在采访中表示，最初的方案类似于"多边主权财富基金”——森林国家每年会收到一份投资收益份额的价值报表，这笔资金可用于抵充其他预算需求，但现金仍将留存在基金中进行投资。莱指出，如今该模式已发生"实质性"变化，资本市场融资和年度收益分配是两大重要变革。

但热带森林基金也面临质疑。绿色金融观察站执行主任、巴黎政治大学可持续金融学讲师弗雷德里克·哈什认为，该基金模式本质上是对未来经济增长、利率水平和华尔街基金经理能力的"杠杆化赌注"。

哈什还质疑这个1250亿美元的基金如何实现目标收益与投资多元化，同时避开最终会导致森林砍伐的证券产品。

梅图克蒂尔村房屋旁的太阳能电池板。各国必须将热带森林基金至少五分之一的资金用于支持原住民。摄影师：巴勃罗·波西翁库拉/AFP/Getty Images西多尼奥表示，基金将排除煤炭和泥炭等特定领域的投资。对于新兴市场债券，“我们正在考虑制定更全面的与毁林相关的排除清单”。她指出，对于投资发达市场的较小比例资金，计划将重点配置绿色债券或可持续发展债券。随着绿色金融市场的发展，基金将逐步提高环保金融工具的比重。“我们必须逐个解决问题，“她说道。

“将会有道德层面的考量，但我们不会牺牲回报，”克里斯托弗·埃格顿-沃伯顿说道，他是一位前高盛银行家，创立了咨询公司Lion’s Head Global Partners，该公司正在协助设计热带森林金融基金。

对于阿维纳什·佩尔绍德——美洲开发银行行长的特别顾问来说，气候融资需要大胆的新思路。佩尔绍德表示，巴西“开发一种金融工具来保护现有森林是正确的”，他是国际金融改革“布里奇敦倡议”的设计者之一。

佩尔绍德的担忧在于，历史表明该基金不太可能达到实现其目标所需的规模。“关键在于要有一个核心投资者来为基金提供种子资金，”他说。“如今当我们寻求这类资金时，得到的并不多：这不是一件轻而易举的事。”