特朗普的关税政策违背市场智慧，看看谁来买单——彭博社

特朗普的关税将对孟加拉国等新兴市场造成重创。

摄影师：Munir Uz Zaman/AFP/Getty Images

如果说白宫希望我们了解这些将颠覆全球经济的新关税政策有什么特点，那就是它们号称"对等"。

如今我们发现这些关税根本不对等。实际上，它们与被征收国对美国出口商品可能征收的任何关税毫无关联。其设计逻辑纯粹是与该国对美贸易逆差规模成正比，并根据双边贸易总量进行调整。

这个公式出乎所有人预料——这很合理，因为没有任何经济或道德逻辑能解释其合理性。但回看历史，这似乎是特朗普总统对全球贸易错误认知的必然结果。可悲的是，特朗普的误解也意味着他的政策选择将对美国消费者、投资者和合作伙伴造成更严重的伤害。

彭博观点印度次级贷款泡沫膨胀2100%，崩盘危机迫近中国将决定TikTok在美国的命运明朝中国的历史对特朗普贸易战的启示墨西哥获得关税救命索，新总统需速达成协议假设您和特朗普一样，希望将美国对全球的整体贸易逆差降至零。而将每个国家的双边贸易逆差强制归零——这一关税公式的终极目标——是极其低效的做法。

事实上，根据各国对美贸易逆差比例征收的关税，本质上似乎是为了最大化美国消费者的痛苦。那些调整经济结构以满足美国需求的国家，反而被不成比例地削弱了竞争力。它们面临的关税更高，会错误地显得比那些几十年来都无法以美国人愿意支付的价格生产所需产品的经济体更低效。

以孟加拉国和印度为例：前者长期依赖对西方国家的服装出口。自十年前某工厂发生致命火灾后，该国努力提升劳工标准；其数百家高效纺织厂苦心钻研如何生产出符合当季潮流、质量达标且成本低于其他产地的服装。

因此美国人购买孟加拉服装的数量远超印度。印度服装业相对低效，工厂规模较小，难以承接大订单且熟练工人更少。

世界已然天翻地覆：由于未能吸引美国买家，印度制造的服装将被征收26%关税——比特朗普政府对孟加拉国37%的关税低了11个百分点。在这个行业，几个百分点的利润差就足以让订单转移。如今凭借11个百分点的缓冲，效率低下的印度服装厂甚至无需努力就能击败孟加拉国——以及越南和柬埔寨。这对印度人来说是重大利好——而这正是新德里许多政策制定者期待的"新华盛顿共识"式的疯狂非理性。

印度制造的服装现在可能比孟加拉国的更便宜，但美国本土制造商仍无法与两者竞争。印度与孟加拉国大宗订单的成本差异可能在10%左右，在这个行业已是难以逾越的鸿沟。但孟加拉国与美国之间的成本差距还要大一个数量级——在美国生产衬衫的成本可能高出两三倍。

暂且抛开公平性不谈。是的，越南可能赌上了几代人的时间，与一个曾在其有生之年轰炸过他们村庄的国家发展友好关系和一体化。是的，这个赌注可能在某天下午就被证明是严重的国家误判。但白宫不会有人在意这些。

特朗普故意用这些关税针对自己的选民。统一关税会降低消费者福利，导致所有人面临涨价。但这本可以暂时保留那些历经数十年发展、专门服务美国的供应链。

如果你像特朗普一样，相信在关税壁垒背后会迎来制造业复兴，那么统一关税是唯一可能奏效的方式。20%的恒定关税将为美国服装业的潜在投资者提供明确目标：只要将批量成本控制在比孟加拉国高20%以内，就能站稳脚跟。而在美国制造业达到这一目标、开始替代最高效的外国生产商之前，美国民众仍可继续受益于该国现有的专业技术和经验。

然而，这些按比例（而非对等）征收的关税将确保美国消费者被刻意迫使购买来自国外的劣质商品，而不仅仅是更昂贵的商品。来自印度或哥伦比亚的质次价高商品（10%关税，比孟加拉国低27个百分点）将突然出现在美国商店。

这不会创造任何就业机会。即使在最理想的情况下，投资现在也无法回流到美国服装厂。特朗普已确保美国新制造业要实现盈利必须达到的价格目标变得既高昂又不可预测。过去简单的要求——只要超过孟加拉国成本加关税即可，因为市场证明他们最擅长生产T恤，所以如果你超过他们，你就超过了所有人——已经不复存在。

如果孟加拉国面临比所有竞争对手都高的单位成本，投资者就无法依赖市场的历史经验。相反，他们现在需要精确估算：如果生产从孟加拉国转移到印度，目前被孟加拉国工厂挤出市场的印度产T恤假设成本会是多少。他们必须对每个潜在竞争对手重复这一计算，并在后比例关税时代根据每年哪些国家吸引了提升生产率的投资来重新评估。

如果这听起来像一场噩梦，你的感觉没错。事实上，特朗普关税的设计初衷就是最大化不确定性。许多人曾希望它们只会对价格造成一次性冲击，任何通胀波动都将是"暂时性的"。但这种关税机制几乎注定了不确定性将持续存在，通胀也将持续。

这是因为这些贸易限制不仅违背经济理论，更是旨在挑战20年来累积的市场智慧——这种智慧不仅认定越南比美国成本更低，还判定越南比印尼更高效。对特朗普的选民而言，这些关税释放了所有可能局面中最糟糕的一种。

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