交易员大举买入高收益债券ETF（HYG）看跌期权作为信贷对冲 - 彭博社

由于担心特朗普政府的一系列关税措施可能将美国经济推入衰退，一些寻求对冲高收益债券市场风险的交易员周四转向交易所交易基金(ETF)的期权。

周四，iShares iBoxx高收益公司债券ETF(HYG)出现一系列看跌期权交易，若垃圾债券市场恶化，这些期权价值将上升。随着投资者为看跌押注支付溢价，该ETF的隐含波动率和看跌期权偏度升至数月高位。

嘉信理财高级交易策略师亚历克斯·科菲表示，买入HYG看跌期权是一种"衰退"和"负增长"交易。科菲认为，信贷市场对关税可能引发债券违约的影响反应迟缓。

“当前市场一个有趣的特点是，信贷利差比预期要紧缩得多。”

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其中一笔交易中，某投资者花费360万美元买入看跌价差期权，使其能在5月中旬以76美元的价格卖出1000万股ETF，同时将保护性止损设在72美元。市场参与者称，另有13万份5月到期、行权价75美元的看跌期权成交，其中至少10万份为主动买入。

当日看跌期权总成交量达156万份，仅次于3月13日创下的纪录。HYG股价周四下跌1.2%至77.87美元。

对冲信用风险的交易员可使用ETF衍生品，而非2008年金融危机期间声名狼藉的场外信用违约互换。周四，Cboe全球市场高收益公司债券指数期货未平仓合约名义价值创下8.16亿美元的纪录。

其他市场观察人士也认为，这笔交易作为防范信用利差扩大的预防性对冲是合理的。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，这笔交易可能是一位担心信用违约风险的固定收益投资者所为。

索斯尼克称：“这是某个持有高收益证券投资组合的人。“他表示，买入HYG看跌期权是对冲债券违约风险"最直接的方式”。

“如果你预期经济将放缓，这种操作完全合乎逻辑。”