特朗普关税政策：美国加征关税引发过度混乱，对冲基金选择观望——彭博社

一场狂热的对冲基金交易浪潮，虽曾为投行带来丰厚收益，如今可能突然临近极限——大投资者们正私下讨论华尔街最令人畏惧的词汇之一：场外观望。

在曼哈顿及其他金融中心，部分活跃交易员正在幕后争论：是否该放弃预测特朗普总统引发的市场震荡。一位每日仅睡三小时的对冲基金经理坦言：当前市场混乱与风险交织，任何当日建立的仓位都可能次日崩盘。该人士要求匿名描述公司压力。

主动型基金管理人的撤退将产生广泛连锁反应。对银行和其他做市商而言，波动性可能从有利转为不利，在买家稀缺的情况下使其背负贬值资产。市场波动也将更加剧烈。

知情人士透露，在特朗普以世纪性幅度提高美国贸易伙伴关税震惊市场后，部分资深对冲基金经理认为，只有当政策回调时才会出现下一个重大交易机会。但基金经理们担忧自己同样无法预判这一时机。因此当前或许更明智的做法是集中精力控制风险。

“明显转向风险管理趋势：降低总敞口和净敞口，持有更多场外现金，“苏黎世Erlen资本管理公司（投资对冲基金）执行合伙人布鲁诺·施内勒表示。

阅读警告：比尔·格罗斯警告抄底者应远离这场"史诗级"市场动荡

事实上，近几周试图解读特朗普公开言论的众多基金经理们信心已然动摇——由于未能针对后续政策调整持仓，他们蒙受了损失。随着关税政策愈演愈烈，千禧管理、城堡投资和Balyasny资产管理等老牌机构三月份均遭受基金亏损。

一位对冲基金高管透露，其公司与许多同行内部的投资会议已分裂成两个阵营。半数人预测当前动荡将很快平息，特朗普会在压力下回调关税；另一半则认为总统此次将坚持既定路线。

在某些机构，这种困惑甚至蔓延至首席投资官层级。基层交易员则表示，他们正竭力在这个前所未见的特殊市场环境中调整持仓——价格走势完全取决于某个难以预测的人物。

“当市场不仅对政策更对个人性格作出反应时，情况总是格外棘手，“施耐勒指出。交易员们不得不揣测特朗普的突发奇想，而非分析基本面。

“你是押注政治和市场压力会迫使他退缩，还是赌他会加码以彰显强势？“他反问道，“我们接触的大多数经理人都在努力保持灵活，避免单纯根据头条风险进行方向性押注。”

至少在最初阶段，机构投资者在特朗普宣布政策后迅速调整了投资组合。高盛集团合伙人约翰·弗拉德在给客户的报告中写道，其交易台的活跃程度达到了"9.5分（满分10分）"——这是自1月份中国人工智能初创公司深度求索引发全球市场震荡以来最繁忙的一天。

阅读更多：市场动荡中高盛交易台活跃度达"9.5分”

但对冲基金背后的交易并非大胆的新押注。知情人士透露，这些团队大部分时间都在进行对冲策略、降低旧仓位杠杆和囤积现金。一位行业高管表示，4月份避免亏损并实现"收支平衡"已被视为新的盈利标准。

对基金经理而言，这种时期可能如同噩梦——他们可能开始接到客户询问最大允许回撤额度的电话。

另有一位对冲基金猎头接到通知，某客户要求暂停所有招聘直至另行通知。

交易瘫痪

私募股权高管们同样在寻求答案。

据知情人士透露，律师事务所阿金·甘普接到大量收购公司的咨询电话，这些公司试图了解关税将如何影响其投资组合公司的供应链。许多客户此前并未预料到关税会如此之高且涉及范围如此之广。

知情人士透露，部分私募股权公司的交易撮合者现在不愿将交易提交投资委员会，除非目标企业是提供全球性服务或软件的公司，或者其运营和供应链完全位于美国。

另一位人士表示，投资组合公司的首次公开募股计划也被搁置，称这种情况如同瘫痪。

周四（4月4日）部分美国私募股权股票创下有史以来最大跌幅。

延伸阅读：特朗普关税震撼市场 私募股权股票暴跌

当然，华尔街一如既往地有人正在寻找机会——如果不在美国，就在其他地区。

“我们正毫不掩饰地积极行动，”资产管理公司施罗德集团首席财务官米根·伯内特表示。

伯内特在接受采访时称，自去年年底以来，该公司国际投资基金的客户关注度和资金流入有所增加。“我们看到的是对多元化的兴趣，以及对英国和欧洲在这个后关税新时代可能呈现面貌的兴趣。”