摩根士丹利(MS)与瑞银对美联储政策预测因特朗普关税政策生变——彭博社

苏黎世时间凌晨两点刚过，瑞银全球财富管理首席投资官马克·海夫勒就对特朗普总统新一轮关税攻势做出研判。他在给客户的报告中写道，美联储今年将不得不更激进地降息——可能多达四次。

约12小时后，摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭得出了截然相反的结论：美联储现在根本不能降息。他和团队撤销了6月降息的预测，并预计美联储将被迫等到明年才会再次降息。

“美联储将难以忽视近期通胀压力而快速放松政策，“加彭与同事在报告中写道。

这种鲜明分歧凸显出，随着特朗普升级贸易战，当前经济困境何其特殊与棘手。在某些情况下，关税总额高达50%以上，既可能削弱经济增长（因而需要降息）又会推高本已超出政策制定者预期的通胀率（故而需推迟降息）。这就是为何"滞胀”——经济停滞伴随高通胀——一词正越来越多地在金融圈被提及。

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至少到目前为止，交易员们绝大多数认同哈夫勒的观点——降息以支撑放缓经济的动力压过了对通胀的担忧。

随着他们加大对降息的押注，全天债券收益率被压低，10年期国债收益率一度短暂跌破4%。与哈夫勒一样，市场目前普遍预期美联储今年将有多达四次降息，当前基准利率维持在4.25%至4.5%之间。

不过，正如Evercore ISI的克里希纳·古哈所言，投资者需要为任何可能性做好准备。该公司负责央行策略的古哈在给客户的报告中写道：“在这一点上，不降息、降息两到三次或经济衰退中降息五次以上的可能性大致相当。“他表示，目前他仍坚持降息两到三次的预测。