10年期国债收益率自特朗普胜选以来首次跌破4%——彭博社

美国联邦储备委员会图片来源：Stefani Reynolds/Bloomberg由于对唐纳德·特朗普关税政策导致美国经济放缓的担忧，美国国债需求激增，推动基准利率自10月以来首次跌破4%。

十年期美国国债利率周四下跌13个基点，跌破4%，创下去年特朗普当选前以来的最低水平。其他多数收益率也跌至盘中低点。货币市场预计美联储今年将有50%的概率实施四次25个基点的降息，这一情景在周三甚至未被考虑。首次降息现在预计将在6月进行。

债券市场的复苏蔓延至其他国家，欧洲和英国债券收益率也出现下跌。交易员还加大了对欧洲央行和英国央行货币宽松的押注，预计两者今年还将进行三次降息。

“债券市场是大赢家，”XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯表示。“各国央行很可能会采取措施，减轻美国新全球贸易政策带来的部分痛苦。”

特朗普周三公布的关税计划比预期更为严厉。该计划向所有对美国出口商品征收至少10%的关税，并对存在巨额贸易逆差的国家加征额外关税。此举加剧了全球贸易紧张局势，促使投资者转向避险资产。

债券市场反应剧烈。投资者买入债券并抛售被视为更高风险的资产。甚至美元——这个在不确定时期常被争论是否具备避险属性的货币——也在纽约时间上午10点下跌约1.9%。

“关税和税收政策提高了经济衰退的可能性。与此同时，货币和财政政策都在收紧，股价也在走低，“Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示。“债券市场现在更多受到增长负面影响的驱动，而非新关税可能引发通胀的担忧。”

尽管如此，美国因关税带来的通胀风险已促使摩根士丹利经济学家将美联储下次降息时间的预测从2026年6月推迟到2026年初。他们预计最终利率将在2.50%至2.75%之间。

在特朗普宣布关税计划后，许多人押注美国债券将有更多收益。花旗集团策略师将美国国债的推荐上调至超配，称特朗普的行动比市场预期更为激进，这些关税对美国经济增长构成明显风险。

摩根大通资产管理公司固定收益全球主管鲍勃·米歇尔在彭博电视上表示：“除非情况发生变化，否则我们现在似乎正直接走向衰退。“他指出，当前通胀动能与疫情后时期截然不同，且难以持续。若这些政策维持不变，“美联储可能大幅降息”，或从当前的4.5%下调至2.5%。

彭博策略师观点…

“逻辑结论是交易员预期美国将降息，尽管通胀高企。这并非好消息。滞胀是央行最难应对的环境，但周四利率市场传递的信息是：美联储双重使命中的就业部分将压倒通胀部分。”

——Markets Live策略师塞巴斯蒂安·博伊德

高盛、巴克莱、加拿大皇家银行和法国兴业银行策略师均已下调对10年期国债收益率的年终预测。他们主要归因于经济前景不明朗，同时对财政部长斯科特·贝森特的发债计划也存在疑虑。

RBC全球资产管理公司BlueBay美国固定收益主管安杰伊·斯基巴表示：“未来数周贸易相关头条新闻将持续涌现，在具体数据消除部分担忧前，投资者可能持续忧虑其对经济增长的影响。”

原始注释：美国10年期国债收益率自特朗普胜选以来首次跌破4%