特朗普关税政策对你的投资意味着什么 - 彭博社

John Stepek

他列了个大清单，正在反复核对，他一定会查个水落石出……等等

摄影师：吉姆·洛·斯卡佐/EPA 欢迎来到屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我都会关注市场和经济领域的重大事件，并解释这些事件对个人财富的影响。*

特朗普的关税政策：它们"巨大"

快速提醒：不要惊慌。如果你正在恐慌，如果你正在查看你的投资组合，如果你的手指悬停在手机上的投资应用上方——请放下它。

拿出一张纸和一支笔。写一个简短的便条，概述你当前投资方式的原因。

如果你做不到——也就是说，你不知道——那么你需要做的是在周末花一天时间整理你的财务状况，思考你的长期目标，并审视你的资产配置是否适合你的需求。

你绝对不应该做的是在头条新闻在你的屏幕上尖叫、图表在你周围哗啦啦下跌的时候，临时制定那个计划。把它放一放。在阳光下散散步。像现在的年轻人说的那样，摸摸草地。

如果你已经能够轻松地写出那个简短的便条，那么我认为你会发现你的投资组合的配置没有问题，所以你也可以出去摸摸草地。或者，如果有什么变化，记下来，等这个周末市场关闭时再回来看看。

好了，个人理财的鼓舞讲话到此结束。到底发生了什么？

解放日来临

“解放日”当天，美国宣布了全新的关税计划。这些关税比任何人预期的都要高，且更加随意。(这是所使用的计算方式)。结果，市场并不满意。

欧洲和亚洲的股市今早遭受重创，美国股市似乎也将大幅低开。这是你预料中的“避险”反应。

这很合理。首先，关税只是一种增税。“谁买单”是个微妙的问题，但总有人要承担。这是一种额外成本。部分可能以价格上涨的形式转嫁，但同样也可能让一些人破产，迫使他们削减开支。

此外，这造成了严重的破坏。他直接介入并打乱了整个供应链和商业模式。再次，在我看来，这首先会导致经济衰退，而不是通货膨胀。

因此，我最初的最佳猜测是，这要么会导致滞胀，要么直接引发通缩。当然，如果你看看全球债券收益率的变化，人们担心的是经济衰退，而不是通货膨胀。甚至黄金价格也在下跌（尽管这可能部分与现在消除的黄金关税不确定性有关）。

当然，特朗普会欢迎利率下降。事实上，看看市场对英国利率的预期，有趣的是，在不久的将来，我可能会写一篇题为《多亏特朗普，你的房贷变得更便宜了》的文章——敬请期待。

这难道只是谈判手段？我的意思是，以特朗普一贯的作风，答案显然是"是的"。这些关税的粗放性质表明它们只是谈判的"起点数字"，完全符合特朗普令人捉摸不定的行事风格。

（稍微专业一点的旁注：这让我想起经济学家理查德·库很久前提出的观点，即日本央行需要"可信地承诺将不负责任"，才能让投资者相信它真的要在日本引发通胀。可能只是我个人感觉，但特朗普的风格确实有这种意味。）

毫无疑问，特朗普希望与各国达成协议。消除一些非关税壁垒；接受更多美国农产品进口；诸如此类。

对英国来说，好消息是我们只被征收了最低10%的关税。我很想说这是因为我们能言善辩的政治家的外交技巧，但事实并非如此。这是因为我们对美国的出口量没有超过进口量。就这么简单。

如果你不相信我，不妨了解一下特朗普还给一群企鹅也征收了10%关税（详见彭博社供应链通讯稿第五段）。诚然，比我刻薄的人可能会说企鹅的谈判技巧可能比内阁许多成员都强，但今天我们就不深入讨论了。

如果我们仍留在欧盟，我们本会承受20%的关税，但除此之外，这与我们自身的行动无关——纯粹是特朗普政府所采用算法的结果。

无论如何，至少目前来看，这让我们在相对表现上显得稍好一些，尽管可悲的是，这仅仅意味着英国股市的跌幅比大多数欧元区同行要小一些。

五维国际象棋理论

从长远来看，这种疯狂背后存在某种方法。或者说，这里有一种世界观，可以粗略解释可能隐藏在此背后的任何计划。我只想说，理论与行动之间的“利差”（借用金融术语）是巨大的。换句话说，纸上谈兵的理论可能在现实世界中难以存活。

简而言之，美国认为世界其他国家长期以来一直在搭它的便车。这里存在对“美国治下的和平”的否定——即美国将其防御保护伞扩展到全球许多地区，在此过程中消耗了自身资源，而非美国人则嬉戏享受慷慨的福利体系。

但还有储备货币的问题。再次冒着过度简化的风险，美元作为全球货币操作系统（如果你愿意，可以称之为金融界的微软Windows）的“过度特权”，被一些人视为已演变成“过度负担”。

按照这种说法，美元过于强势是因为美国为世界提供了一个安全的资金避风港（国债）。因此，美国只剩下一个空心化的出口（即制造业）部门，一个心怀不满的蓝领中产阶级，以及一种被占便宜的感觉。

在此背景下，这不过是"美国优先"政策的延续。这也正是为何我认为这不会只是昙花一现，或者仅靠扩大美国牛肉出口就能解决的问题（关于这一点，可参阅下方今日最佳幽默语录）。

特朗普正全力重塑美国与世界其他国家的关系，鉴于美国的重要地位，这意味着全球贸易和金融体系都将面临重构。我们将在未来的通讯中花更多篇幅探讨其潜在影响。

但眼下，请保持镇定。同时做好分散投资。现在不是把所有鸡蛋放在一个篮子里的好时机，因为未来还有更多颠覆性事件即将发生。

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今晨阅读推荐

确实是嗖的一声。摄影师：Michael Nagle/彭博社### 午间市场

放眼更广泛的市场——富时100指数下跌1.6%，报8,470点左右。富时250指数下跌1.6%，报19,330点。10年期英国国债收益率降至4.57%，当日大幅下跌，德国和法国的国债收益率也出现类似下跌。

黄金下跌1.4%，报每盎司3,090美元，原油（布伦特原油）下跌5.8%，报每桶70.60美元。比特币下跌3.2%，报每枚82,920美元，而以太坊下跌4.7%，报1,790美元。英镑兑美元上涨1.4%，报1.318美元，兑欧元下跌1.0%，报1.187欧元。

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今日语录

“（欧盟）不会接受美国的鸡肉。他们不会接受美国的龙虾。他们讨厌我们的牛肉，因为我们的牛肉很棒，而他们的牛肉很弱。”

霍华德·卢特尼克

美国商务部长

抱歉我忍不住要分享这个，实在太有趣了。不过市场上确实缺少一个"威武美丽美式牛排"连锁餐厅的商机——各位创业新秀可以免费拿走这个点子。

数据看…生活成本上涨

  • 400英镑Resolution Foundation智库数据显示，尽管最低工资提高，但下一财年英国家庭平均仍将面临账单和税费净增400英镑的额外支出。

临别提醒…

当今世界政治因素对市场的影响远超2008年之前全球化共识时代，选民冷漠已成过去。请务必订阅我同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日通讯*《解读》*以紧跟形势。

周五重点关注：

  • 企业新闻较平淡。经济方面市场可能只关注关税，但既定日程中最重要的是美国非农就业数据，观察在衰退担忧再起时美国就业市场是否出现疲软迹象。

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