私人信贷正进军住宅抵押贷款市场——彭博社

Carmen Arroyo

2025-04-03

私募信贷公司最初以向中型企业提供贷款起家。随后，它们迅速进军大型收购领域。如今，在高利率背景下，随着购房者对非传统贷款的需求激增，这些贷款机构正瞄准50万亿美元的住房市场。

由于传统直接借贷市场竞争日趋激烈，私人贷款机构正寻求将业务版图拓展至经济其他领域。资产抵押融资成为可行路径之一，其范围涵盖从汽车贷款、信用卡债务到抵押贷款等各类业务。

艾灵顿管理公司在致投资者的报告中指出，住宅市场已成为现成的目标市场，另类资产管理公司可为不符合房利美或房地美标准的住房贷款提供融资。

随着房产价值飙升，房主们越来越多地利用房屋净值信贷额度等产品，以其房产价值作为抵押进行借贷。这些信贷额度及其他房屋净值贷款还允许借款人在不重置现有低息抵押贷款的情况下获得额外信贷。

虽然银行传统上提供此类贷款，但2023年的地区性银行危机为私募信贷公司创造了机遇。这些基金可为这些贷款提供融资，然后将其重新打包成不同风险等级的债券，出售给保险公司等投资者。彭博汇编数据显示，今年以来住宅抵押贷款债券销售额增长逾30%，显示出投资者的浓厚兴趣。

“随着这类贷款产品开始增产，我们已经观察到资金正快速从银行流向非银行发起机构，”埃灵顿公司在报告中谈及房屋净值信贷额度时表示（彭博新闻社查阅了该报告）。但该公司补充道，“非银行发起机构并不持有大量资本运作”，这为私人资金提供了入场机会。

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TPG安杰洛·戈登公司预估房屋净值贷款及信贷额度市场规模可能达2万亿美元。根据纽约联邦储备银行数据，2024年第四季度此类产品未偿余额增长90亿美元至4000亿美元，实现连续第十一个季度增长。

私人信贷公司还将目光投向房屋净值信贷之外以扩大市场份额。例如，布鲁克菲尔德资产管理公司已同意收购抵押贷款机构及投资公司Angel Oak的多数股权，该公司管理资产超180亿美元。Angel Oak的抵押贷款发起业务专注于为通常无法获得银行或政府机构传统抵押贷款的借款人提供住房贷款。

第六街合伙公司今年早些时候也与Figure科技解决方案公司成立合资企业，为贷款机构的抵押贷款业务提供资金支持。

埃林顿指出，强劲的房地产市场、银行收缩业务以及住房抵押贷款债券的繁荣，共同为资产管理公司创造了机会，“在该领域实现两位数回报，同时为配置者提供对其现有投资组合明显的多元化益处。”

“对于贷款机构和投资者来说，存在一个吸引人的机会，允许消费者借款、整合债务或进行家居装修项目，“Centerbridge基于资产的金融主管亚伦·芬克今年早些时候表示。“他们越来越被锁定在自己的房屋中。”

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