市场押注特朗普关税将促使美联储进一步降息——彭博社

杰罗姆·鲍威尔摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社在美国总统唐纳德·特朗普的贸易战可能对经济产生负面影响的担忧中，债券交易员加大了对美联储降息的押注。此举将基准国债收益率推至4%的关键水平。

周四，美国十年期国债收益率下跌多达9个基点至4.04%，创下去年10月以来的最低水平。货币市场开始定价美联储今年可能实施四次25个基点的降息，这一情景在周三尚未被纳入预期。

市场担忧美国一个世纪以来最严厉的关税上调会损害经济增长，这推动了全球债券市场的强劲反弹，欧洲和英国国债收益率也大幅下跌。交易员同样加大了对欧洲央行(ECB)和英国央行(BOE)货币宽松的押注，预计两家央行今年可能再降息三次。

“债券市场是最大赢家，“XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯表示，“各国央行可能需要采取行动，以缓解美国新全球贸易政策带来的部分冲击。”

特朗普周三公布的关税计划比预期更为强硬，他宣布对所有出口至美国的商品征收最低10%的关税，并对与美国存在重大贸易失衡的国家加征附加税。这一举措加剧了全球贸易紧张局势，促使投资者纷纷涌向安全港。

部分分析师认为，特朗普关税将导致欧洲债券表现优于美国同类产品。虽然周四市场主要担忧经济增长问题，但若关税成本转嫁给消费者，通胀卷土重来的隐忧也将浮现——这对美国而言是比欧盟更严重的隐患。

全面关税出台后交易员加大美联储降息预期

市场预计到12月前至少降息75个基点，存在第三次降息可能

来源：彭博社

注：数据截至东部时间4月3日上午7:36

“美国将立即面临通胀压力，而增长影响则会滞后显现，“野村证券经济学家安德烈·什切帕尼亚克表示。他补充说，欧洲正面临"GDP增长受挫与产品倾销导致通缩的双重打击”，此处指中国可能为规避美国关税将商品转销欧洲。

摩根士丹利经济学家因关税带来的美国通胀风险，将美联储降息预期从6月推迟至2026年初。他们预测终端利率将在2.50%至2.75%之间。

更多收益

尽管如此，许多人仍押注美国国债未来会有更多收益。花旗集团策略师在关税公告后将美国国债评级上调至增持，称特朗普的行动比市场预期更为激进，且关税对美国经济增长构成明显风险。

高盛、巴克莱、加拿大皇家银行和法国兴业银行的利率策略师已下调了对10年期美国国债年末收益率的预测。他们主要指出经济前景不确定，同时也对美国财政部长斯科特·贝森特的新债券发行计划存疑。

“在当前形势下，持有美国国债是明智之选——在充满不确定性的环境中，“墨尔本对冲基金K2 Asset Management研究主管、拥有30年市场经验的资深人士乔治·布伯拉斯表示。10年期收益率低于4%将是"一个明确的全球性避险信号，因为美国经济结构性变化的不确定性正笼罩市场”。