交易员押注美联储将进一步降息 10年期收益率或跌向4%——彭博社

由于担心唐纳德·特朗普的贸易战将反噬美国经济，债券交易员加大了对美联储降息的押注，推动基准国债收益率逼近备受关注的4%关口。

十年期国债收益率周四最多下跌9个基点至4.04%，创下去年10月以来最低水平。货币市场开始对美联储今年降息25个基点四次的微小可能性进行定价，而这一情景在周三还无人预料。

市场担忧美国一个世纪以来最猛烈的关税加征将重创经济增长，这推动全球债券市场强劲上涨，欧洲和英国债券收益率亦大幅下挫。交易员同样加大了对欧洲央行和英国央行货币宽松的押注，这两家央行今年再降息三次的可能性随之上升。

“债券市场成为大赢家，“XTB研究总监凯瑟琳·布鲁克斯表示，“各国央行可能会出手缓解美国新全球贸易政策带来的部分痛苦。”

特朗普周三公布的关税计划比预期更为严厉，宣布对所有对美出口商品征收至少10%的税款，并对存在巨额贸易逆差的国家加征额外关税。此举加剧了全球贸易紧张局势，促使投资者纷纷涌向避险资产。

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债券市场反应剧烈。欧洲各国收益率全线暴跌，德国对政策敏感的两年期利率骤降12个基点至1.92%，十年期国债收益率下跌10个基点至2.63%。利率互换合约目前定价显示，市场预期欧洲央行今年还将降息70个基点，而周三的预期为60个基点。

在英国，交易员将全年降息预期上调约10个基点，目前认为英国央行有超过40%的可能性会再降息三次。英国国债收益率曲线全面下移，两年期利率跌至去年10月以来最低水平。

部分分析师认为，特朗普的关税政策将导致欧洲债券表现优于美国债券。尽管周四市场主要担忧经济增长，但若关税成本转嫁给消费者，通胀卷土重来的隐忧也将浮现——这种风险对美国的影响预计将大于欧盟。

野村证券经济学家安德烈·什切帕尼亚克表示：“在美国，通胀压力将立即显现，而对经济增长的冲击会滞后。“他补充道，欧洲则面临"双重打击”——“GDP增长受挫叠加商品倾销导致的通缩”，此处指中国可能为规避美国关税将商品转销欧洲。

摩根士丹利经济学家因关税引发的美国通胀风险，已将其对美联储下次降息的预测从6月推迟至2026年初。他们预计最终利率将维持在2.50%至2.75%区间。

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更多收益

尽管如此，许多人仍押注美国债券未来将有更多收益。花旗集团策略师在关税公告后将国债评级上调至增持，称特朗普的行动比市场预期更为激进，关税对美国经济增长构成明显风险。

高盛、巴克莱、加拿大皇家银行和法国兴业银行的利率策略师已下调对10年期国债收益率的年终预测。他们主要指出经济背景的不确定性，同时也对财政部长斯科特·贝森特的发债计划存疑。

“当前最合适的交易就是在所有不确定性中持有国债，“拥有三十年市场经验的对冲基金K2 Asset Management研究主管乔治·布伯拉斯表示。10年期收益率低于4%将是"一个明确的全球避险信号，因为美国经济结构性转变的不确定性正渗透市场。”