美国关税被视为对中国冲击远超首轮贸易战——彭博社

唐纳德·特朗普最新一轮加征关税的举措，可能对中国经济造成的冲击将超过其首次贸易战期间的影响。

花旗集团分析显示，自特朗普第二任期开始以来宣布的对华商品54%关税，可能在2025年拖累中国国内生产总值增速下降2.4个百分点。该机构表示，这一评估尚未考虑任何抵消措施。

法国巴黎银行、法国兴业银行、华侨银行和荷兰国际集团的经济学家预测，冲击幅度在1至2个百分点之间。

4月3日上海某显示屏上的上证综合指数数据。摄影师：沈起来/彭博社"美国关税冲击将比2018-2019年更为剧烈且影响范围更广，“摩根士丹利经济学家邢自强在报告中指出，“除了直接影响中国对美出口外，由于美国对其他贸易伙伴全面加税将减缓全球贸易，间接影响也不容忽视。”

特朗普关税或将重创中国GDP增速

近年来受疫情和房地产低迷影响，中国经济已现放缓

数据来源：国家统计局

部分经济学家表示，严重的经济放缓可能促使中国政策制定者出台更多刺激措施。这可能表现为数万亿元的额外政府支出或向银行体系注入流动性。

高级官员已多次释放信号，表明准备采取行动应对外部冲击。北京方面周四还谴责了美国的征税措施，并承诺采取未具体说明的反制措施。

“中国若有必要，完全可以再推出1-2万亿元人民币的特别国债，”瑞穗证券亚洲首席中国经济学家Serena Zhou表示。

政府今年已计划发行1.3万亿元人民币（1790亿美元）超长期特别国债，并将部分资金用于补贴消费品购买。

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这场贸易对峙可能重创经济，而2025年初经济表现本已趋稳，迄今几乎没有迹象显示加税造成了损害。

经济复苏势头已促使摩根士丹利、花旗集团等至少七家国际银行在过去一个月上调了对中国2025年GDP增速的预测。

但最新关税政策公布后，这种乐观情绪可能受挫。若缺乏更多政策刺激，今年约5%的雄心增长目标也可能难以实现。

彭博经济研究观点…

“若关税落地，将通过削弱美国对中国商品需求及冲击世界经济，在多领域对中国造成打击。更重要的是，美国此举可能招致其他贸易伙伴更强烈反制——进一步压制全球需求。”

——舒畅、曲天石、朱懋。完整分析请点击此处

花旗经济学家余向荣等人在周四报告中指出：“关税影响可能从2025年第二季度开始显现。我们目前对4.7%的GDP预测存在50-100个基点的下行风险，具体取决于额外刺激政策。”

中共中央政治局将于4月下旬和7月召开会议讨论经济形势与政策，这些会议可能成为重大政策调整的窗口期。

其他刺激渠道包括下调银行存款准备金率，此举可释放可贷资金。分析师此前指出，这可能是中国人民银行应对大幅加征关税的潜在举措。

法国农业信贷银行中国区首席经济学家支晓佳表示：“考虑到注入流动性和支撑市场情绪的需求，我们认为4月降准的概率正在上升。”

对中国而言，一个有利因素是许多其他美国贸易伙伴同样面临关税大幅上调的冲击。

中国及其他美国贸易伙伴遭遇关税大幅上调

摩根士丹利估算美国对华平均关税税率达65%

数据来源：摩根士丹利估算

注：数据为贸易加权关税税率

这可能导致中国与越南等贸易竞争对手在美国关税税率方面的差距缩小。因此，随着用其他国家进口商品替代中国产品的成本可能上升，对中国的冲击或将有所缓和。

这意味着关税对中国出口和经济造成的最终影响仍难以量化。

华侨银行亚洲宏观研究主管谢栋铭表示：“与特朗普首个任期相比，本次情况更为复杂。归根结底，实际经济成本可能更取决于替代限制，而非名义关税税率本身。”