解放日：特朗普关税令恐慌的CEO们如履薄冰——彭博社

Lionel Laurent

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摄影师：索尔·勒布/法新社唐纳德·特朗普胜选次日，早餐时我听到一位欧洲首席执行官预言随之而来的繁荣：更多交易和投资将涌向美国，预期增长加速；而深陷生产力和人口衰退泥潭的旧大陆将难以缩小差距。

特朗普第二任期十周后，随着美国对全球贸易伙伴加征关税引发贸易战恐慌，那段回忆恍如隔世。美国企业正在囤积现金而非挥霍。截至周三晚间，美元对主要货币贬值，标普500指数下跌4%且持续走低。尽管亿万富翁鲁道夫·萨德和汽车制造商现代集团作出了一些巨额投资承诺，但美国并购交易量（占全球近半数）预计同比下降7%-14%。与此同时，欧洲和亚洲的交易量却在增长。

寒蝉效应

重商主义与"让美国再次伟大"政策重创并购交易热情

来源：彭博社

若认为特朗普政府最终对欧盟加征20%、日本24%、中国34%关税后，市场信心会立即复苏，这种想法未免天真。银行家和高管们表示，真正令美国市场降温的不仅是贸易壁垒的规模，更是其背后打破贸易联系的意识形态。他们列举了以下现象：针对主要律所的行政命令等破坏法治的行为；从增值税到科技监管等一长串贸易争端清单预示着长期紧张关系；移民政策收紧波及游客群体；以及要求海外企业在美国境外也要在多元、平等与包容（DEI）问题上屈从的麦卡锡主义式要求。麦卡锡主义。

彭博社观点做空对冲基金应享有公平竞争环境司法必须不偏不倚且明察秋毫才能实现公正关税冲击或成印度推进贸易改革契机特朗普的关税究竟在解放谁？换言之，关税只是威胁2万亿美元欧美贸易关系的冰山一角。随着JD·万斯对格陵兰发出威胁、埃隆·马斯克支持德国极右翼势力、特朗普为提升美国"竞争力"暂停执行反贿赂法，部分欧洲高管开始质疑在当前环境下能否继续与华尔街顶级投行合作。莱昂纳多公司用德意志银行取代美银作为顾问，仅仅是合作关系重新洗牌的开端。随着成本通胀蔓延和"美国优先"政策显性化，合同纠纷将更加棘手。对美国的信任正在消退。

需要明确的是：这并非资本主义突然有了良知。多元化从来不是欧洲企业的强项；企业也无法像抛弃特斯拉那样轻易放弃美国经济。全球各国争相说服特朗普降低关税的博弈将异常激烈且拥挤。

但董事会无法用愿望驱散这个混合了重商主义与MAGA（或麦金莱与麦卡锡主义）的敌意且不可预测的环境。当前重点应寻求超越传统应对方案——比如增加在美生产或转嫁关税成本——的防御性经济对策，面对经济滞胀威胁和特朗普的不可预测性，这些旧策略已显不足。布鲁塞尔制定保护措施的官员暗示，科技将成为冲突焦点；若说有筹码，欧洲的优势在于其大量进口美国服务。标普500企业约30%营收来自海外。

若不可靠的美国成为新常态，欧洲商政领袖必须在旧有确定性（中国出口市场、廉价俄罗斯能源和美国安全保障正逐一瓦解）消失的世界制定新战略。欧洲早该聚焦发挥其4.4亿人口单一市场与数万亿储蓄的优势，需明确地缘政治盟友、强化欧元作为美元真正替代货币的地位，并通过专注内需增长降低贸易依赖。当前众多欧洲产业身处火线，亟需如法国前政府顾问沙欣·瓦雷在近期报告所述，实施真正自上而下的经济威慑战略。

说起来容易做起来难。迄今为止，关于特朗普引领美国经济繁荣的预测都被证明是错误的。但当形势需要团结时，欧洲却屡屡陷入分裂与纷争的历史记录意味着，现在判断其能否打破这一固有模式还为时过早。

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