香港交易撮合者再度忙碌：IPO与并购热潮意外升温——彭博社

Richard Frost, Filipe Pacheco

不再低迷：香港交易量已从历史低点回升。

摄影师：Paul Yeung/彭博社 在本周的香港版块中，我们将探讨2025年如何成为从股票发行到并购交易的标志性年份，并思考唐纳德·特朗普的全球关税政策对这座城市意味着什么。我们的巴西记者通过探访中环一家新开的南美风格牛排馆，寻找他的精神家园。

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大交易

2023年末，我们曾报道投资银行家们如何因香港交易量看似永久性暴跌而延长假期、考虑转行并深陷焦虑。

十六个月后，局面已截然不同。从股票发行到并购和私有化要约，商业活动的意外激增再次让交易撮合者忙碌起来，并开始让这座城市重回全球版图。（当然，这是在特朗普一夜之间发动关税攻势之前。）

第一季度，IPO、大宗交易和配股的融资额激增近12倍，超过160亿美元，使香港超越竞争对手印度，成为仅次于美国的全球第二大股票发行市场。相比之下，2023年全年企业仅融资59亿美元，创2001年以来最低纪录。

长江和记实业即将以重磅交易将港口业务出售给由贝莱德牵头的财团，引领并购活动从2013年以来的最低水平复苏。宽带供应商香港宽频成为收购战的目标，而一位股东已对新奥能源提出私有化要约，对这家中国燃气分销商的估值约为905亿港元（116亿美元）。

中国企业意外的人工智能突破——以及对美国例外主义信心的消退——推动股市飙升，意味着企业正以多年来未见的规模争相发售股票。另一个逆转是，恒生指数在第一季度上涨15%，而美国指标股指下跌约5%，恒指相对标普500指数的领先幅度创下2009年以来最大。

香港股市表现自2009年以来首次大幅超越美国

恒生指数第一季度跑赢标普500指数20个百分点

来源：彭博社

就在上个月，电动汽车巨头比亚迪和从智能手机转向电动汽车制造的小米小米合计筹资逾110亿美元，创下该市自2021年以来最大规模的股票发售。

而且不仅仅是科技公司涌入市场。从奶茶连锁店蜜雪冰城到玩具制造商布鲁可，中国企业的火爆上市吸引了香港人的狂热反应，让人想起上一个十年的繁荣时期。在今年头两个月，当地散户投资者借助新的结算系统，申请了逾3530亿港元的保证金贷款押注IPO——这笔钱足以买下阿里巴巴或美国银行。

杠杆率的激增已引起监管机构的关注，他们上个月表示投资者在申请新股申购贷款时需至少支付10%的首付。

全球长期投资者也纷纷加入。正如我们的报道所示，在多年回避后，他们已在中国交易中投入了价值数十亿美元的订单。如果这一趋势持续，将是重大进展，因为这类长期持有型投资者的回归将为香港6万亿美元股市的持续上涨奠定更坚实基础。

在中国（及香港）被普遍认为正从特朗普首个动荡任期后重返白宫的冲击中恢复的这一年，市场活跃度的飙升更显意外。

繁荣背后的威胁始终存在，尤其是特朗普对全球经济体系的全面攻击——中国和香港已从中受益数十年。根据最新措施，中国许多商品现在面临至少54%的关税。

美国官方用于计算全球关税的公式。来源：美国贸易代表办公室其他地缘政治风险依然存在。北京对和记黄埔港口交易的阻挠正在削弱习近平主席吸引外资企业高管的努力。周一，特朗普政府以实施国家安全法为由对包括律政司司长林定国在内的香港官员实施制裁。

而疲弱的本土经济并未从股市走强中获益——2月零售销售额连续第12个月下滑，同比下降13%，二手房价格更跌至2016年以来最低水平。

但随着全球最大电动汽车电池制造商宁德时代获北京批准，即将在香港通过重磅股票发行募资至少50亿美元，加之多项交易正在推进，香港投资银行家们可能还要忙碌一阵。——理查德·弗罗斯特

万税来袭

昨夜，华盛顿对中国几乎所有产品实施了史上最大幅度加税，总体税率提升至至少54%。新关税将于4月9日生效。虽然真实影响尚难评估，但经济学家此前警告，如此高额关税可能对中国经济和贸易造成剧烈冲击。

麦格理表示，若关税税率达到60%，中国GDP增速可能下降2个百分点。彭博经济研究的模拟显示，如此高的关税将使全球两大经济体之间的贸易几乎归零。作为全球贸易枢纽的香港，自然可能受到多方面的冲击。

时任行健金融集团首席经济学家的洪灏在今年1月向香港版表示，如此高的关税可能对人民币造成巨大压力。人民币汇率在今年初跌至2007年以来最低水平后，过去一个月对港元保持相对稳定。人民币贬值会抬高香港商品相对内地的价格，从而进一步冲击本地经济——我们在今年1月就撰文分析过这一现象，不过中国人民银行很可能会力保汇率稳定——至少现阶段如此。

无论哪种情况，全球关税规模都是史无前例的，对于香港这样依赖国际资本流动的城市而言，出现意外后果的风险很高。

七人橄榄球赛新篇

上周末举行的香港国际七人橄榄球赛，是对这座城市新落成体育场的首次重大考验。尽管存在令人困扰的餐饮服务问题，但赛事证明这个体育公园具备旧场馆无法企及的世界级赛事承办能力。更多顶级赛事即将到来，这次是足球项目——或许有助于抹去去年梅西访港时因未登场参赛而遭嘘声的记忆。

3月29日启德体育场举行的七人制橄榄球赛。图片来源：盖蒂图片社香港迎来重磅赛事——阿森纳与托特纳姆热刺将于7月31日在启德体育场进行季前赛对决，这是北伦敦德比首次在英国境外举行。比赛前一周，AC米兰还将在启德与利物浦交锋，这是这支意大利球队自2004年以来首次重返香港。这些赛事是香港足球节的一部分，体育部长罗婉雯于本周一公布了相关安排。

食评：巴西烤肉的治愈力量

对于我这样的巴西人来说，皮坎哈牛排意义非凡。这种巴西最受欢迎的牛肉部位（在其他地方被称为臀腰肉盖或上腰肉）带有一层脂肪，为肉质增添多汁与柔嫩。除了盐之外几乎无需其他调味就能激发其风味。

我在巴西利亚以南约1000公里（621英里）的家乡普雷西登特普鲁登特长大，每周日家庭烧烤时都会大快朵颐皮坎哈。自2021年移居香港后，我苦苦寻觅能带来那种温馨熟悉家乡味的牛排馆——我的心灵归宿。就在几乎放弃希望、只能依靠回忆解馋时，我听说伊利近街新开了一家名为"皮坎哈"的餐厅。

香港的"皮坎哈"餐厅。摄影师：Filipe Pacheco/Bloomberg这家40座的小餐馆是Flat Iron Steak创始团队的新项目，由前Black Sheep Restaurants主厨Billy Otis与Johnny Glover（The Butchers Club和Steak King的创始人）共同指导。

周二我与同为牛排爱好者的朋友前往时，期待值可谓拉满。从进门那刻起，优质服务就为我们开启了完美体验。餐厅主要采用高脚桌设计，食客可直面开放式厨房或临街景观窗。餐桌小巧适合两人——我们只看到一张能容纳10人的大桌。

我们点了200天谷饲黑安格斯臀腰盖肉（228港元）、菠菜普罗卧干酪馅饼（类似波罗伏洛干酪，88港元）、慢炖牛肉馅饼（88港元）、芝士通心粉（98港元）以及两根西班牙辣肠串（98港元）。

招牌美味：200天谷饲黑安格斯臀腰盖肉。摄影师：Filipe Pacheco/Bloomberg评价如何？这款臀腰盖肉部分达到了预期——火候精准锁住肉汁，熟度适中风味浓郁，表面焦香完美。但作为巴西人，我认为阿根廷风味的奇米丘里酱完全盖过了牛肉本味，连带马尔贝克香草汁和贝亚恩酱的滋味也无从品尝。另外肉片若能切得更厚实些会更好。

我们的账单总计704港元，包含一瓶气泡水。总体而言，Picanhas餐厅以实惠的价格提供优质美食，氛围低调轻松。

**氛围：**休闲风格，适合下班后小聚。装潢简约，以沉稳的棕色调为主。音响播放着从阿根廷到哥伦比亚、巴西的经典音乐，营造出地道的南美风情。

**适合商务会议吗？**不太适合，高脚桌较小且面向厨房的座位不利于严肃讨论。音乐有时稍显喧闹，尤其是播放阿根廷热门曲目时。

Picanhas餐厅的阿根廷馅饼。摄影：Filipe Pacheco/彭博社**推荐菜品：**必点巴西烤牛臀肉！（但建议少放阿根廷青酱）酥脆奶油通心粉堪称一绝，分量十足的阿根廷馅饼同样出色。

**实用信息：**午市套餐158港元起含甜品。餐厅位于中环伊利近街27-29号A铺，周一至周四营业时间12:00-23:30，周五周六延长营业，周日及公众假期9:00-22:30。 ——Filipe Pacheco

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