特朗普关税政策：新关税加剧全球增长风险，市场恐慌蔓延——彭博社

4月2日，纽约证券交易所内，电视台正在播报唐纳德·特朗普在玫瑰园活动中的发言。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg有那么一瞬间，华尔街对特朗普总统关税计划最严重的担忧似乎错位了——市场开始泛起一阵释然性反弹的涟漪。

然而，当周三下午四点多他站在白宫玫瑰园，指着那块罗列对美贸易伙伴加征关税的超大展示牌时，现实已然明朗：正如他所言，他正在大幅升级贸易战。股指期货应声下跌，美元走弱，国债跳涨，黄金则随着投资者涌入避险资产攀升至历史新高。

4月2日，美国总统唐纳德·特朗普在白宫玫瑰园宣布关税政策时手持对等关税展示牌。摄影师：Kent Nishimura/Bloomberg"这绝对比人们预期的更为激进，“杰富瑞金融集团驻纽约外汇主管布拉德·贝赫特尔表示，“对世界其他国家而言，这是个更可怕的恶性循环。”

特朗普为提振国内生产而采取的全球贸易收缩举措，正以颠覆世界经济、重燃通胀和阻滞美国增长的威胁震撼市场。

过去几周，这些担忧在市场上反复浮现，导致美股反弹戛然而止，并因对连锁反应的忧虑推高了企业信用风险指标。

当交易员押注特朗普可能不会实施针对性关税（即针对特定国家采取定制化税率进行报复）时，市场偶尔会出现反弹。而在特朗普新闻发布会开始后不久，股指期货一度短暂上涨，因最初一则错误报道称他将全面实施10%的关税——远低于市场担忧的水平。

但随着特朗普宣布将对所有对美出口商品征收至少10%的关税，并对约60个与美国贸易逆差最大的国家加征额外关税，这波涨势迅速逆转。

市场的即时反应表明，交易员预期此举将产生重大影响，因为这将大幅提高对中国、欧盟等主要贸易伙伴的征税力度。

通过提高进口成本，该政策还引发了新的担忧：若经济出现动荡，居高不下的通胀或将阻止美联储大幅降息。

“这对风险资产不利，“摩根大通资产管理投资组合经理普丽娅·米斯拉表示。

她指出：“总体而言他描述的方案具有滞胀特征，而且不确定性尚未结束。”

纽约时间晚7点后不久，标普500指数期货下跌3.4%，纳斯达克100指数期货跌幅超4%。截至周三收盘，10年期美债收益率跌至4.11%左右，而美元兑十国集团所有货币均走弱。

BCA Research首席策略师Marko Papic表示：“显然还有更多下行空间”，他押注美国股市最终可能再跌10%。

彭博策略师观点：

“对贸易伙伴实施的’温和’互惠关税初始水平高于预期，这将使不确定性持续高企，波动率水平在一段时间内保持高位。仍有许多事项有待确定，但对特朗普关税声明的初步反应表明滞胀前景更加严峻。”

——Michael Ball，彭博市场直播宏观策略师

特朗普表示，他的决定是一项长期计划的一部分，旨在恢复那些已转移到海外的工业岗位类型，并称征收的关税将有助于削减政府预算赤字。

但短期调整的风险拖累美股下跌，尽管拉美、欧洲和亚洲股市普遍上涨——这终结了美股回报率远高于海外市场的时期。

在声明发布前，多家华尔街机构撰文表示，在美国股市创下2022年以来最差季度表现后，预计将面临更多痛苦。

高盛集团、美国银行等机构警告称，无论具体细则如何，关税都将加剧股市抛售。华尔街三位最可靠的多头卖方策略师也下调了对标普500指数今年的预测，不过他们仍预计该指数2025年底将高于当前水平。

“具体负面冲击”

消息公布后，在纽约市场尾盘交易中，受影响最严重行业的相关公司股价大幅下跌。耐克公司、Gap公司和Lululemon Athletica公司——这些企业依赖来自越南的商品和工厂——均下跌至少7%。苹果公司的供应链严重依赖中国，其股价下跌约7%。英伟达公司和超微半导体公司等芯片制造商，以及跨国企业卡特彼勒公司和波音公司也出现下跌。

“这对经济是一个具体的负面冲击，”Columbia Threadneedle的利率策略师Ed Al-Hussainy表示。

“明确且清楚的是，我们必须提前充分消化负面冲击，”他说。“归根结底，这是一种税收——谁将为税收买单尚不确定——但我认为你无法以任何方式将其视为对增长有利。短期内，这对增长不利，对通胀有利。”