摩根大通：汽车制造商债券或随关税上调而上涨 - 彭博社

Caleb Mutua

2025-04-03

美国汽车制造商的低迷公司债券可能在总统唐纳德·特朗普周三宣布关税后反弹，这将使债务成为有吸引力的买入机会，据摩根大通公司表示。

摩根大通的策略师预计，这一宣布对汽车制造商的损害不会像对制药公司那样严重。

“我们认为未来几个月内不太可能有任何大型汽车制造商被降级至高收益级别，”策略师埃里克·贝因斯坦和内森尼尔·罗森鲍姆在周三的一份报告中写道。“因此，在今天的宣布演变成清算事件的情况下，汽车行业有上涨空间。”

根据报告，汽车行业相对于摩根大通美国流动性指数（JULI）的估值达到自2020年7月以来的最高水平，并且是表现最差的主要行业。与此同时，汽车行业与制药行业之间的差距现在为0.52个百分点，即52个基点，是自2023年12月以来的最大差距。

策略师补充说，从相对估值的角度来看，这似乎过于极端。从利差平衡的角度来看，汽车制造商的债券利差需要再扩大35个基点，以消除未来12个月内的超额收益。虽然并非不可能，但这将使该行业的债券水平接近2月份BB级债券的交易水平。

美国汽车制造商面临不确定的未来，由于唐纳德·特朗普总统的关税政策可能导致成本上升，并给其运营带来巨大波动。大卫·韦尔奇报道（英文视频）。

从宏观角度看，制药公司发行的债券似乎并不特别有利，因为相当一部分药物成分从印度等国家进口，这些国家很可能成为互征关税的焦点。策略师们补充说，该行业可能是一个很好的对冲方式。