高盛发现市场对可转换债券需求旺盛——彭博社

Julia Fioretti, Dave Sebastian

2025-04-02

这里是香港的朱莉娅·菲奥雷蒂和戴夫·塞巴斯蒂安，我们刚与高盛就亚洲可转换债券市场前景进行了交流。此外，高盛今日宣布将向高净值个人扩大私募股权投资服务范围。

今日要闻

布鲁克菲尔德重启谈判拟收购基立福。
I Squared考虑以30亿欧元出售拖车租赁公司。
Greencore同意以12亿英镑收购食品制造商百嘉味。
随着紧张局势升级，中国限制企业对美投资。
高盛正向富豪开放私募股权交易。

扩容的蓄水池

市场波动通常不利于交易开展，企业往往会选择观望。但对可转换债券而言，波动性反而是利好——这一点从该资产类别在亚洲年初的强劲表现中可见一斑。

高盛亚太区股票挂钩业务主管兼结构化股票联席主管克里斯蒂安·勒特预测，随着从中国科技巨头到小型企业等各类发行主体纷纷入局，未来将有更多交易涌现，市场规模也将持续扩大。

“今年变化的是整体市场情绪，”Lhert表示，他在摩根士丹利工作多年后，加入高盛已逾七年。

“去年投资者态度谨慎，交易量主要由重开市场的大型蓝筹发行人主导，”他说，“今年股权挂钩市场全面开放，运作高效，对小规模交易也展现出高度接纳性。”

Christian Lhert来源：/高盛集团彭博汇编数据显示，以中国企业为主的亚洲公司一季度通过美元可转债融资近90亿美元，创下去年二季度以来第二高纪录。当时阿里巴巴、京东等中国科技企业曾出售数十亿美元规模的可转债。

今年最大一笔交易同样来自中国科技企业——百度发行了20亿美元可转换为携程香港股票的债券。

涉足该市场的较小企业包括数据中心运营商世纪互联，其以仅2.5%的票面利率募得4.3亿美元五年期可转债——对非投资级发行人而言相当可观。

强势开局

亚洲可转债一季度发行量创历史第二高

来源：彭博社

注：仅包含美元计价可转换债券

可转债对发行方颇具吸引力，因其票面利率通常低于传统债券，且转股溢价稀释效应发生在当前股价之上。投资者则青睐其内嵌的股票期权属性与稳定的票息收益。

对对冲基金而言，可转债是从股票波动中获利的工具。套利投资者偏好做空标的股票的同时买入债券。

随着韩国近期解除卖空禁令，预计该国企业将重返市场。

鉴于特朗普关税政策导致利率下调时机与速度存在不确定性，可转债在亚洲市场或将持续风靡。

“我们预计今年美元发行总额将表现强劲，但更重要的是，我们预见更广泛多元的产品用户群体将推动这一趋势。“Lhert表示。——Julia Fioretti与Dave Sebastian联合报道

延伸阅读：亚太区并购增长领跑欧美，银行家迎来利好。

并购聚焦

外卖平台Just Eat Takeaway.com的小股东公开声明称，Prosus提出的收购报价还不到"公允"价格的一半，此举旨在阻挠这笔41亿欧元的交易。

爱尔兰便利食品制造商Greencore已同意收购Bakkavor，该交易对这家伦敦上市竞争对手估值约12亿英镑。彭博新闻社上月报道称，Greencore在至少两次被Bakkavor拒绝后提高了报价。

Banco BPM的股东将从4月底至6月下旬决定是否接受联合信贷银行的收购要约，这标志着可能缔造意大利最大银行的拟议交易进入关键阶段。

与此同时，法国农业信贷银行已获得欧洲央行批准，将其在Banco BPM的持股比例提升至略低于20%，使这家法国银行能巩固其作为重塑意大利金融业并购浪潮中关键参与者的地位。

专注基础设施投资的I Squared Capital正考虑出售欧洲拖车租赁业务TIP集团，Dinesh Nair 和 Aaron Kirchfeld报道。总部位于阿姆斯特丹的TIP估值可能超过30亿欧元。

据乔·迪奥报道，商务部长霍华德·卢特尼克已成为决定美国钢铁公司未来的关键人物。他正与日本制铁的竞购对手方进行连轴会议。

知情人士透露，中国已采取措施限制本土企业对美投资，此举可能为北京在与特朗普政府潜在贸易谈判中赢得更多筹码。

IPO观察

稳定币提供商Circle Internet提交了期待已久的IPO申请，显示其收入稳步增长。创始人兼CEO杰里米·阿莱尔向投资者表示：“虽然我们对把握这一机遇充满自豪与信心，但未来（如同过去）仍充满我们必须成功应对的不确定性和风险。”

智能仓储房地产信托基金募资8.1亿美元，发行价定于询价区间下半段。此次上市正值美国IPO市场步履维艰之际。

由Hut 8与包括特朗普两子在内的投资集团本周联合成立的比特币矿业公司American Bitcoin，计划最终实现上市并寻求更多私募资金。

据印度顶级互联网公司交易顾问透露，估值合计达1000亿美元的三十多家科技初创企业计划在2027年前上市，这标志着印度股票销售将迎来复苏。

私募股权动态

高盛正在向华尔街及其他地区的富裕人群扩大私募股权产品，这是投资公司逐步向备受追捧的私募市场拓宽渠道的最新迹象。

人事要闻

据Gillian Tan报道，巴克莱银行已重新聘用德意志银行董事总经理Jason Short负责西海岸金融赞助业务，该英国银行正致力于加强其投行业务。

其他精选

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