特朗普关税开启充满经济风险的新时代 - 彭博社

美国总统唐纳德·特朗普将于本周三宣布美国一个世纪以来最广泛的贸易限制措施，此举将一举颠覆战后全球贸易体系。然而，其经济影响尚难预料。

全球投资者、企业高管、货币决策者和消费者都在猜测，当特朗普于美东时间16时（中欧时间22时）在白宫玫瑰园公布其计划中的对等关税时，他们将面临什么。在宣布前夕，特朗普团队仍在紧锣密鼓地磋商，以确定新关税的税率和范围。

野村证券首席经济学家Rob Subbaraman表示，由于缺乏关于关税结构、规模及受影响国家的具体细节，世界在宣布前处于"盲目飞行"状态。

他最近给客户的一份报告中写道：“特朗普政府提出的对等关税对不同的人意味着不同的事情。“Subbaraman指出，直接方式意味着美国将承担其他国家对其商品征收的关税。但他推测，美国对等关税的标准将更为宽泛，“实际上更难以量化”。

美国关税或创19世纪以来最高纪录

资料来源：美国国际贸易委员会、美国海关、人口普查局、彭博经济

注：2025年3月的数字包含针对中国、铝、钢铁及所有不符合美墨加协定（USMCA）产品的关税。彭博经济对最高互惠关税税率的估算涵盖了非关税贸易壁垒、增值税及其他问题。估算基于2024年的贸易构成。

瞄准目标

特朗普尚未具体说明哪些国家将受新关税影响，但其团队已明确将欧盟、墨西哥、加拿大、日本、韩国、越南和印度列为需因不公平贸易行为受惩罚的对象。中国商品已被累计征收20%关税。

特朗普的关税威胁剑指约33万亿美元（31万亿欧元）的全球贸易额。彭博经济指出，从巴西到中国的国家可能面临对美出口下降4%至90%。衡量全球贸易政策不确定性的彭博指数于周二升至2009年有记录以来最高水平。

高盛经济学家预测，今年美国对所有国家的平均关税可能上升15个百分点，这将推高核心通胀、抑制增长并加剧经济衰退风险。

美国经济对进口的依赖日益加深

进口量是1930年左右保护主义时代的三倍

来源：圣路易斯联储FRED数据，美国经济分析局

注：进口数据包括商品和服务。

自特朗普1月上任以来，已采取多项其他措施：美国政府对中国进口商品累计加征20%的额外关税，并对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税。此外，政府对所有钢铁和铝进口征收25%的关税。特朗普还签署了一项法令，将于4月3日在华盛顿对汽车和汽车零部件征收25%的关税，生效。接下来还将对特定行业，如药品，征收更多费用。

“互惠”定义

据特朗普称，他所谓的“互惠”关税旨在平衡贸易伙伴对美国公司设置的关税和非关税贸易壁垒。这包括政府认为与美国贸易顺差过大、某些税收和与产品相关的费用。一个多月以来，美国官员一直在努力执行2月13日宣布的“公平和互惠贸易”关税政策。2月13日。

美国贸易逆差最大的合作伙伴

彭博经济对互惠关税潜在目标的预估

来源：彭博经济

经济冲击

数月来，分析师们一直试图通过不同情景来评估尚未确定的关税可能带来的影响。彭博经济认为，最大限度的关税措施可能使美国平均关税税率提高28%。这将导致——在两到三年时间内——美国GDP下降4%，物价上涨近2.5%。

无论哪种情况，对贸易伙伴的影响都将是严重的。中国、欧盟和印度可能会最强烈地感受到对美出口所受的冲击——尽管它们的经济或许能够承受。根据彭博经济的分析，加拿大和东南亚国家整体上可能受到更严重的影响。

滞胀？

滞胀？

同时，可能出现的滞胀——即经济增长放缓伴随持续高通胀压力——也令人担忧。纽约哥伦比亚商学院教授、前亚洲开发银行首席经济学家魏尚进表示，这与1970年代由石油危机引发的滞胀有相似之处：“这两个时期对美国社会来说都非常艰难，给许多家庭带来了苦难。这次我们可能因为不必要且可避免的政策决定而重蹈覆辙。”

但许多因素仍取决于未知数——其中大部分可能无法在白宫玫瑰园得到解答。比如按产品和国别划分的最终关税税率、贸易伙伴的报复措施，以及企业和消费者的反应。

经济学家警告美国关税带来的滞胀风险

来源：彭博社

以牙还牙？

美国贸易伙伴迄今对特朗普政策的反应各不相同。长期被特朗普针对的中国数周前实施了报复性附加关税——尽管税率低于美国且仅针对有限品类，而加拿大和欧盟则迅速反击了美国总统的金属关税。

其他主要经济体则试图协商关税豁免。例如越南宣布将增购美国商品以平衡贸易顺差，并下调了部分产品进口关税。

连锁反应

今年前三个月美股创下2023年以来最差季度表现，全球其他市场却普遍上涨。美债收益率攀升近3%，部分源于增长担忧加剧。金价创历史新高，美元则走弱。但部分投资者认为悲观情绪过度，指出贸易协定仍存潜力。

一季度关税重创美股

来源：彭博社

大企业

许多美国企业已表达担忧，认为新关税可能推高成本并压缩利润空间。外国企业必须权衡是否应将至少部分生产转移至美国以规避关税。

“全球商界显然正以忧虑目光看待此事，“现任国际商会秘书长、前澳大利亚外交官约翰·丹顿表示。在重新平衡这个约占全球GDP四分之一的经济体时，政策缺乏明确性且风险巨大。

原文标题：特朗普关税政策开启全球经济风险新时代