贝莱德希望传统投资组合纳入私募资产——彭博社
Isabella Farr
2025年3月12日星期三，美国华盛顿特区举行的2025年全国退休峰会上，贝莱德集团首席执行官拉里·芬克。
摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社 欢迎订阅*《私募动向》**，这是彭博社每周两期的通讯，关注私募市场及资本从公众视野转移的驱动因素。今天，我们将探讨拉里·芬克推动将私募资产纳入标准投资组合的努力，以及资产支持贷款引发的热潮——伊莎贝拉·法尔。若您未订阅我们的通讯，请在此注册。有反馈意见？请发送邮件至[email protected]*
50/30/20配置比例
数十年来，传统推荐的投资分配比例为60/40：60%配置股票，40%配置债券。这是在通过公开股票获取收益与用债券对冲风险之间的理想平衡。
但贝莱德首席执行官拉里·芬克认为现在是时候告别这一典型配置了。他提出了新的分配比例：50/30/20。
据希拉·布拉什周一报道，其中20%将专门投资于私募资产，如房地产、私募信贷和基础设施，当时芬克发布了他的年度董事长信函。芬克表示，这可能成为投资者的新常态。
贝莱德正大力推动向大众开放私募资产投资。芬克希望让普通投资者也能像富人多年来那样，从私募投资中获取回报。
“定义未来资产的数据中心、港口、电网、全球增长最快的私营企业，大多数投资者却无法触及，“芬克表示，“它们存在于私募市场，被高墙封锁，大门只对最富有或规模最大的市场参与者敞开。”
新加坡是贝莱德可开拓的众多市场之一。据我同事Megawati Wijaya报道，当地监管机构正考虑允许散户投资私募市场，包括私募信贷。但监管机构首先需确保建立适当的保障措施。
新加坡金融管理局近期发布的文件详细说明了授权基金向散户开放前应满足的要求，包括强制风险提示，或要求基金经理必须持有该类投资的最低份额以共担风险。
与芬克在信中的观点相似，新加坡金管局指出观察到个人投资者对私募市场的兴趣日益增长，经验丰富的行业参与者对提供此类零售产品的热情也在上升。
监管松绑
在美国，非银行机构的监管已成为政治争议焦点。
一群众议院共和党人敦促财政部长斯科特·贝森特于周一撤销一项行政措施，该措施为加强对非银行金融机构的监管打开了大门，据卡坦加·约翰逊报道。
美国财政部长斯科特·贝森特于2025年3月6日星期四在纽约经济俱乐部(ECNY)活动上发表讲话。摄影师：维克多·J·布鲁/彭博社具体而言，众议院金融服务委员会的共和党人希望限制监管机构将对冲基金和投资公司指定为具有系统重要性的能力。
获得这一标签将带来额外的合规成本，这些费用是华尔街大型银行自十多年前规则生效以来一直在支付的。
监管机构实际上尚未做出此类指定。但非银行机构对表达了担忧，认为这种可能性本身就已存在。
今年二月，美联储前监管副主席迈克尔·巴尔在卸任前敦促监管机构关注非银行部门及其他风险。
锁定奖金
就在贝莱德试图吸引大众之际，阿波罗全球管理公司也在努力争取更广泛的富裕客户群体，劳拉·贝尼特斯报道。
阿波罗最新推出的私募市场基金之一——S3私募市场基金，向早期参与并持有至少三年的投资者提供3%的奖励。该基金还免收绩效费，这是另一项优惠。
该基金确实向投资者收取高达6.6%的综合参与成本。但由于免收绩效费，阿波罗新基金的总成本接近或等同于市场平均水平。
阿波罗为全球财富渠道管理着300亿美元资产，并已告知投资者计划在未来四年内再筹集1500亿美元。
资产支持型机遇
橡树资本管理公司认为，另类资产管理公司在私人资产支持融资领域存在大量机会。
资产支持或基于资产的融资包括以抵押贷款、消费贷款等产生的现金流为支撑的贷款，已成为私人信贷公司增长的主要来源。随着传统直接贷款的募资趋于平稳，许多人将其视为推动市场的主要引擎。
我的同事斯科特·卡彭特援引橡树资本的报告指出，保险公司在私人资产支持融资市场的购买力可能有限。这是因为即使参与私募交易，保险公司也需要购买评级债务。
这意味着橡树资本等另类投资机构面临的竞争减少了。
“这可能带来额外的利差来源，并非单纯源于承担更高信用风险，而是由于交易竞争减弱所致。“橡树资本策略师在报告中写道。
核心观点
“我们投资的企业往往尚未推出产品，很多时候只是两个人在房间里构思。”
李·雅各布斯
风投机构Long Journey Ventures联合创始人
雅各布斯与联合创始人西恩·班尼斯特在接受彭博电视采访时表示，该机构致力于支持那些拥有非传统创意但可能成为主流的企业创始人。### 关键数字
- 165亿美元软银集团正寻求通过贷款融资用于美国的人工智能领域投资。
人事动态
基于资产的融资正吸引各方入局。
美国银行任命格雷格·皮特里担任抵押贷款与证券化产品部门的全球私募信贷主管，据我同事凯瑟琳·多尔蒂报道，该职位为新设岗位。
即将从伦敦调任纽约的皮特里将专注于为战略赞助方及私募信贷客户安排资产融资方案。布局该领域的机构远不止美银一家。
保德信金融集团旗下PGIM固定收益部门亦聘请黑石集团前高管奥利弗·尼森松执掌其新设立的全球私募资产融资平台，卡门·阿罗约报道称。
我们近期关注的重点
- 高盛集团正在向华尔街及其他地区的富裕客户扩大私募股权投资服务，这标志着投资机构正逐步放宽对热门私募市场的准入门槛。
- 阿斯顿马丁拉共达全球控股公司执行主席劳伦斯·斯特罗尔表示未来可能将这家豪华汽车制造商私有化。
- 美国国际集团(AIG)计划增加对私募资产的投资比例，该保险公司旨在提升净投资收入，其中私募信贷将获得最大增幅。
- CVC资本合伙公司即将将英国度假屋运营商Away Resorts的控股权移交给贷款方HPS投资合伙公司和Permira控股的信贷部门。
- 阿波罗全球管理和花旗集团正以极低利率提供约35亿美元私募融资，用于支持波音公司剥离导航业务部门Jeppesen。
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