随着关税临近，股票交易部门看跌呼声渐高——彭博社

Natalia Kniazhevich, Phil Serafino

2025-04-02

截至美东时间05:49的市场数据。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

华尔街交易台在许多问题上存在分歧，但如今他们似乎达成一个共同看法：特朗普总统的关税声明可能加剧标普500指数的抛售，至少短期内如此。

包括高盛和美国银行在内的机构认为，这些贸易措施将推高股市波动性，并加剧基准指数的下跌——该指数刚经历2022年以来最糟糕的季度表现。

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交易台通过分析机构与散户的资金流向预判市场走势，他们担忧特朗普的贸易战可能侵蚀企业盈利并破坏供应链稳定。

特朗普胜选后数周内股市曾大幅上涨，投资者对其减税和放松监管的计划表示欢迎，同时将关税威胁主要视为谈判策略。如今标普500指数较2月19日高点下跌8.3%，市场情绪已然转变。

高盛交易台在上周报告中指出：“看跌呼声在整个交易大厅和客户群中愈发高涨”，并提示本周预期波动水平堪比去年11月美国大选期间。

摩根大通交易台基于政策不确定性及关税对经济的潜在影响，仍对股票持战术性看空立场。巴克莱股票战术策略主管亚历山大·奥特曼表示，他最担心的是特朗普的声明会留下解读空间，导致贸易政策持续动荡。

“不确定性是市场万物的杀手，”他向彭博新闻表示，“它会扼杀投资决策、企业支出，以及商业和消费者信心。”

多家机构警告称，标普500指数目前位于5600点附近，仍有进一步下跌空间。美国银行的约翰·塔利指出，这一美国基准指数可能跌破5500点，而瑞银近期报告称，若白宫实施20%关税，该股指可能下探至5400点。——娜塔莉娅·克尼亚泽维奇

特斯拉在"七巨头"股票中领跌盘前交易，投资者正等待特朗普的关税声明。这家电动汽车制造商的股价下跌1%，而其他成员——英伟达、亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta和苹果的跌幅均小于1%。
保守派媒体Newsmax股价暴跌31%，暂缓了使其市值超越福克斯的迷因股热潮。该股自本周上市以来已累计飙升2230%。
NCino因软件公司发布逊于预期的业绩展望而下跌31%。
在美国上市的任天堂股票可能迎来波动，这家日本公司计划发布备受期待的Switch 2游戏主机。—— 苏布拉特·帕特奈克

投资者正担忧全球信贷市场长达一年的涨势掩盖了美国政策不确定性可能将全球最大经济体拖入衰退的风险。

部分人士警告称，这或将演变为"灰天鹅"事件——理论上可预测但实际中常被忽视、直至爆发的冲击。与完全不可预见的黑天鹅不同，灰天鹅往往潜伏在显眼之处。

**与其他资产类别遭遇抛售形成鲜明对比的是，信贷市场迄今几乎未对任何坏消息进行定价。**就在本周，银行刚刚完成了高达74.5亿欧元的垃圾级贷款和债券发行，用于支持某私募基金收购赛诺菲消费者健康部门的股权交易。

数据来源：彭博社

“美国信贷市场对经济衰退的定价概率远低于股市，这种分歧必须得到修正，“安盛投资管理公司驻伦敦高收益投资组合经理克里斯·埃利斯表示，“我听到市场将其称为’灰天鹅’风险，这个比喻很贴切。我们虽无法预知具体触发抛售的因素，但必须保持警惕。”

摩根大通策略师3月中旬的模型显示，标普500指数对美国衰退概率的定价为33%（去年11月末为17%），而信贷市场仅定价9%-12%。

近几周来，高收益债券开始随股市同步下跌。在欧洲，3月成为自2022年9月以来高收益债券回报最差的月份；在美国，则是2023年10月以来表现最糟的一个月。

但从历史数据看，利差（即借款人需支付的高于国债收益率的溢价）仍处于良好状态。通常，垃圾债券利差达到800个基点被视为经济衰退的前兆。即便经历近期抛售，大西洋两岸的利差仍不到该数值的一半。——阿比纳夫·拉姆纳拉扬。

“当前市场存在巨大不确定性，根本无处可藏。今晚最好的情况是这种不确定性消失——出现’这就是关税水平，没有谈判余地’的明确声明。但人们预期的恰恰相反。这种风险将持续存在于市场，并不断被推迟处理。”

海伦·朱厄尔

贝莱德欧洲、中东及非洲地区基础股票首席投资官

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