瑞银顶级基金经理称关税或带来垃圾债买入良机——彭博社
Finbarr Flynn, Divya Patil
一位去年业绩超越98%同行的亚洲垃圾债券投资者表示，他对该市场"非常乐观"，并准备在其他投资者恐慌时逢低买入。
瑞银资产管理公司亚洲固定收益组合管理主管Raymond Gui表示，该地区的高收益债券发行商基本不受冲击全球市场的关税担忧影响。但他仍预计不断加征的关税将打压市场情绪，在投资者抛售风险资产时创造盈利机会。
“关税对亚洲高收益市场的影响更多是情绪面的，而非对信用基本面的直接影响，“他说。“我们的分析显示，亚洲高收益发行商中直接对美国有出口业务的非常少。因此如果这确实导致某些高贝塔高收益债券超跌，对我们来说就是买入机会。”
在全球投资者因4月2日美国即将宣布新关税而逃离风险资产之际，这种策略可能显得出人意料。随着投资者为加征关税做准备，股市本周剧烈震荡，而动荡时期的热门避险资产黄金则创下历史新高。
但Gui并非唯一将高收益市场视为亮点的人：一些美国投资者最近也转向垃圾债券以度过风暴，在今年早些时候的几波市场波动中，风险较高的资产已被证明是出人意料的避风港。
违约周期消退
据彭博汇编数据，桂先生管理的瑞银亚洲高收益美元债券基金去年回报率约16%，而其他高收益基金平均回报率为9%。
他的乐观部分源于认为由中国房地产企业主导的违约浪潮即将结束。他表示，中国房地产目前在亚洲高收益市场占比仅约7%，较2020年初的38%大幅下降。
“我们自下而上的研究表明，2025年亚洲几乎没有潜在违约主体，“桂先生说。“低违约率将成为推动利差进一步收窄的强大动力。”
他还表示，市场相对估值仍未恢复至新冠疫情前水平，表明仍有进一步收窄空间。彭博数据显示，亚洲垃圾债券较全球高收益债券组合有163个基点的收益率溢价，而2020年疫情前十年平均水平为45个基点。
根据彭博汇编数据，今年亚洲垃圾债券表现优于其他明显替代品。今年为投资者带来约2.8%的总回报，而美国高收益债券为1.2%，亚洲投资级债券为2.7%。
安本亚洲信贷主管Henry Loh表示，在全球不确定性时期，许多高收益公司的本土化聚焦为投资者提供了保障。但他指出市场存在诸多波动源，投资者仍需保持"灵活"策略。
“随着利差普遍收窄，安全边际较低，市场情绪可能迅速且剧烈地逆转，”罗表示。