加密货币市场的最新风波表明，去中心化比听上去更难实现——彭博社

Muyao Shen

摄影：卡罗琳娜·莫斯科索 沈慕尧撰文解析去中心化金融领域最新风波背后的似曾相识感。

DeFi的崩盘事件

以交易量计最大的去中心化衍生品交易所Hyperliquid上周出现了不够"去中心化"的一幕，引发市场广泛关注。

据加密风险管理公司Gauntlet披露，一名匿名交易者在Hyperliquid上建立了价值逾480万美元的永续合约空头头寸，标的物为基于Solana链的迷因币JELLY。该交易者同时通过在其他平台收购JELLY人为抬高币价。随着代币价格上涨，交易者撤回了空头头寸的抵押资产，触发清算程序，致使平台的HLP金库被迫接管该空头仓位。当交易者持续买入JELLY时，币安和OKX交易所宣布将上线该代币的永续合约，进一步推高价格。Gauntlet数据显示，HLP金库因此面临超1000万美元的未实现亏损。为遏制损失，平台启动中心化干预：验证者节点投票通过后，Hyperliquid下架JELLY永续合约，并以0.037555美元的设定价格强制平仓所有头寸。这些验证者负责运行交易验证软件以维护网络安全

市场上其他人批评这一决定，因为Hyperliquid仅有16个验证者，使得决策的去中心化程度不如表面所见。商定的结算价格也引发质疑，即Hyperliquid团队是否偏袒了HLP Vault，因为该价格最终让HLP实现盈利，而非损失超过1000万美元。

“下架并平仓是合理的，”现已关闭的加密对冲基金Galois Capital创始人Kevin Zhou在2022年Terra Luna算法稳定币崩盘前曾成功做空该项目，他在X平台上表示，“但强制结算采用何种价格存在争议。”Hyperliquid Labs联合创始人Jeff Yan表示，JELLY事件属于“特殊情况”，需要验证者立即采取行动以维护平台及用户利益。“验证者集体投票并一致达成共识，决定在恶意活动开始前的价格下架合约并结算，”他解释道，“结算时持有JELLY多仓的用户将由Hyper Foundation按0.037555的收盘价补偿。这使得除两个被标记地址外，所有JELLY交易者均以对其有利的价格结算。”Yan补充说，虽然目前有16个验证者，但数量将持续增加。

根据用户uwusanauwu在Dune Analytics整理的数据，Hyperliquid迅速崛起成为交易量顶级的平台之一，目前在去中心化永续合约市场的周交易量占比超过50%。

与许多竞争对手相比，Hyperliquid因其相对中心化的设计也面临更多批评，包括其大部分未开源的代码以及有限的验证者集合。

[来源：@defi_monk](https://x.com/defi_monk/status/1904940333638578438)然而，鉴于该平台的成功，交易者大多忽略了这些担忧。或许这就是为什么Hyperliquid在JELLY事件中的干预引发了如此多的关注，尽管该事件也暴露了Hyperliquid风险管理的其他几个问题——包括像JELLY这样流动性差的代币的上架流程，这些代币更容易受到市场操纵。市场终于提出了一个此前被忽视的问题：“这真的是去中心化金融吗？"“去中心化金融的关键在于你需要事先约束用户的行为，因为你无法按下那个象征性的‘停止按钮’，”Gauntlet首席执行官兼联合创始人Tarun Chitra表示。

截至目前，Hyperliquid拯救HLP的决定并未得到市场的良好反响，根据追踪网站DeFiLlama的数据，HLP上锁定的加密货币总价值已从一周前下降40%至1.788亿美元。

对于关注去中心化金融的人来说，某些项目并不像它们看起来那样去中心化，这当然不是什么新闻。尽管如此，该事件表明，去中心化金融要想有效与其中心化对手竞争，还有很长的路要走。

算一算

听他们说

“我认为部分批评源于人们期待以太坊——这个类似互联网的去中心化网络——能挺身而出，参与政治并与机构合作。但这实际上根本不可能实现。“维韦克·拉曼

加密货币研究员

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